20230511-浙商证券-美团-W-03690.HK-美团Q1前瞻报告_利润超预期_Q2景气度有望继续提升_5页_863kb

报告核心亮点：美团Q1净利润230亿港元，同比增长超1165%，主要受益于外卖业务盈利能力显著提升，Q2餐饮旅游消费持续复苏，预计外卖单量增速维持在20%以上。

收入与利润展望：预测2023年收入达2896亿元人民币，同比增长24%。外卖、闪购、到店酒旅及新业务分别实现不同增长，闪购亏损率环比改善，到店酒旅业务预计收入增速达484%，但利润率可能因竞争投入而下降10个百分点。

估值与评级：维持“买入”评级，合理市值约10700亿港元，目标价171港元，较现价有329%上涨空间。估值根据各业务板块增长潜力设为：外卖25倍PE、闪购45倍PS、到店12倍PE、社区团购0.5倍GMV。

风险提示：消费复苏不及预期、抖音到店业务竞争加剧、监管政策变化等。

财务摘要：2023E净利润Non-IFRS为2145亿元，对应当前股价PE为330倍，预计2025年Non-IFRS净利润为535亿元。