20211213-渤海证券-汽车行业月报_销量环比持续改善_新能源汽车冲量创新高_19页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

2021年11月，汽车行业整体销量环比增长，但同比仍有所下滑。新能源汽车销量再创新高，成为行业增长的主要驱动力。随着芯片供应改善和原材料价格回落，行业成本压力有所缓解，汽车消费有望在政策支持下成为重要发力点。

主要观点

• 行业走势：2021年11月11日至12月9日期间，沪深300上涨5.34%，SW汽车板块上涨3.03%，跑输大盘2.31个百分点。乘用车板块下跌2.02%，但新能源汽车板块表现强劲。
• 估值情况：截至2021年12月9日，SW汽车行业TTM市盈率为33倍，相对于沪深300的估值溢价率降至159.55%。乘用车板块市盈率40倍，零部件板块29倍。
• 销量分析：11月汽车销量252.2万辆，同比下滑9.1%，环比增长8.1%。其中，乘用车销量219.2万辆，同比下滑4.7%，环比增长9.2%。自主乘用车销量102.2万辆，同比增长7.2%，市场份额达46.6%。
• 库存分析：11月末乘用车库存43.40万辆，环比上升4.83%。经销商库存深度系数上升至1.35，但仍在历史低位，补库仍在进行中。
• 价格走势：乘用车整体市场均价为16.66万元，同环比提升1.48/0.25万元。车市优惠额度持续收窄，但随着芯片供应改善，预计未来优惠力度将有所波动。
• 成本分析：10月开始主要原材料价格震荡回落，预计行业成本压力将有所缓解。钢材、铝、铜、天然橡胶等价格均出现回落或震荡走势。
• 新能源汽车：11月新能源汽车销量45万辆，同比高增121.1%，环比增长17.3%。动力电池装车量为20.83GWH，同比增长96.20%，环比增长35.06%。LFP电池占比55.58%，持续增长。
• 投资策略：
  1. 乘用车板块：预计12月乘用车产销环比继续增长，明年销量有望同比转正。推荐关注强产品力与新车周期共振的自主产业链，以及优质合资品牌产业链。
  2. 新能源汽车产业链：产业链高景气度持续，推荐绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司，如拓普集团、旭升股份、宁德时代、中鼎股份等。同时关注动力电池龙头供应链企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份等。
  3. 智能汽车：随着智能网联汽车渗透率提升，建议关注华为智能汽车产业链标的，如长安汽车、北汽蓝谷、广汽集团等。同时，关注传感器和智能座舱相关企业，如德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技、华阳集团、拓普集团等。

关键信息

• 主要推荐标的：上汽集团、广汽集团、长安汽车、华域汽车、精锻科技、宁德时代、拓普集团、旭升股份、三花智控、中鼎股份、银轮股份、文灿股份、先导智能、璞泰来、恩捷股份、比亚迪、宇通客车。
• 风险提示：政策波动、芯片短缺、汽车产销复苏不及预期、新能源汽车产销不及预期、原材料涨价及汇率风险、全球疫情控制不及预期。

行业评级

公司评级标准