20210307-兴业证券-汽车行业周报_两会提出稳定增加汽车消费_中汽协发布2月预估销量_24页_2mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦2021年汽车行业的发展趋势与投资机会，重点分析了乘用车、新能源汽车、智能驾驶及重卡等细分领域。核心观点包括：

• 两会提出稳定增加汽车消费，包括充电桩、换电站等基础设施建设，以及新能源汽车的布局与推广。
• 2021年2月汽车行业销量预计为145.2万辆，环比下降42%，但同比增长3.7倍，主要由于春节因素和2020年公共卫生事件冲击基数较低。
• 汽车行业正从周期性投资逻辑向科技性投资逻辑转变，尤其在电动化、智能化领域表现突出。
• 重卡行业预计维持高位运行，受益于国三淘汰和基建投资加码，同时关注国六升级带来的后处理市场机会。
• 特斯拉引领的新能源汽车和智能驾驶趋势正在加速，相关产业链公司有望受益。

主要观点

1. 汽车行业复苏趋势明确

• 2021年2月销量环比下降42%，但同比增长3.7倍，显示行业复苏态势不变。
• 调研显示乘用车终端需求旺盛，行业景气度将持续保持。
• 汽车行业进入电动化、智能化的大变革时代，传统厂商与科技公司加速融合。

2. 特斯拉产业链投资机会显著

• 特斯拉销量持续增长，其创新车型如Model 3和Model Y推动产业链进入第二阶段。
• 特斯拉定义的新趋势（如天幕玻璃、封闭进气格栅）正在引领行业变革，相关公司如福耀玻璃、拓普集团、德赛西威、均胜电子等有望受益。
• 福耀玻璃预计2025年收入达377亿元，净利润达77亿元，维持“买入”评级。

3. 智能驾驶与电动化加速

• 2025年智能驾驶市场空间预计达4000亿元，2030年接近万亿，年复合增速达22%。
• L2.5-L3级产品大规模量产，激光雷达方案将逐步替代纯视觉方案。
• 推荐德赛西威、均胜电子、伯特利、保隆科技等智能驾驶相关公司。

4. 重卡行业持续增长

• 2020年重卡销量预计维持在110-119万辆高位区间，2021年可能因报废需求阶段性承压，但长期增长趋势不变。
• 中国重汽、潍柴动力、威孚高科等公司受益于国六升级及重卡发动机市场扩容。
• 推荐中国重汽、潍柴动力，关注威孚高科。

5. 乘用车产业链布局与增长

• 长城汽车凭借SUV和皮卡市场优势，预计2021-2022年销量与利润将显著增长。
• 长城汽车通过“柠檬+坦克”平台实现降本增效，推动公司向科技出行转型。
• 推荐长城汽车、比亚迪、长安汽车等乘用车产业链公司。

关键信息

重点公司推荐

个股表现

• 涨幅前十：正裕工业 (+28.9%)、东安动力 (+26.1%)、众泰汽车 (+22.5%)、小康股份 (+21.1%)、奥特佳 (+16.4%)、德尔股份 (+15.2%)、江铃汽车 (+14.9%)、交运股份 (+13.7%)、腾龙股份 (+12.7%)、雷迪克 (+12.7%)
• 跌幅前十：中国汽研 (-6.8%)、*ST电能 (-6.7%)、长安汽车 (-6.6%)、郑煤机 (-5.9%)、伯特利 (-5.1%)、华域汽车 (-4.5%)、精锻科技 (-4.2%)、拓普集团 (-4.2%)、潍柴动力 (-3.6%)、银轮股份 (-3.5%)

政策与市场动态

• 两会提出稳定增加汽车消费，增加充电桩、换电站等设施，推动新能源汽车发展。
• 中汽协预测2021年2月销量145.2万辆，同比高增长3.7倍。
• 工信部强调加强汽车半导体产业链合作，缓解芯片短缺问题。
• 特斯拉推出EAP增强版辅助驾驶，提升智能驾驶体验。
• 百度与吉利成立合资公司“集度汽车”，推动智能汽车发展。

风险提示

• 乘用车复苏不及预期
• 新能源客车复苏不及预期
• 重卡抢装不及预期

投资建议

• 乘用车链条：推荐福耀玻璃、长城汽车、拓普集团，以及受益智能化的伯特利、德赛西威、均胜电子等。
• 客车板块：推荐宇通客车，受益新能源客车复苏和股权激励。
• 重卡板块：推荐威孚高科、中国重汽、潍柴动力，关注国六升级受益企业如凯龙高科、奥福环保、艾可蓝。

图表概述

• 图1：汽车板块周涨跌幅，上涨1.2%
• 图2：SW行业周涨跌幅，汽车板块跑赢上证综指与创业板指
• 图3：SW汽车子行业周涨跌幅，货车与客车表现较好
• 图4：SW汽车子板块周成交额变化，汽车板块成交额提升
• 图5-22：展示了18-21年汽车、乘用车、新能源汽车、重卡等各细分领域的销量及增长趋势，反映了行业复苏与增长潜力。

结论

整体来看，汽车行业正处于电动化与智能化的转型期，政策支持、市场需求和产业链升级共同推动行业复苏。建议投资者关注受益于新能源汽车与智能驾驶趋势的产业链公司，同时关注重卡与乘用车板块的结构性机会。随着3月业绩逐步释放，相关公司有望超预期表现。