汽车行业月度报告_：汽车销量同比继续增长，行业拐点得到确认-20200820-财信证券-14页_1mb

汽车行业月度报告总结

核心内容

2020年7-8月，汽车行业表现出强劲复苏态势，销量持续增长，行业拐点得到确认。板块指数涨幅显著，位列申万行业第6位，显示市场对汽车行业的信心增强。整体来看，汽车销量回暖，新能源汽车产业链持续发力，投资逻辑由估值修复转向高成长预期。

主要观点

• 行业复苏确认：汽车销量连续三个月同比为正，行业已进入复苏阶段，预计下半年销量将稳中有升。
• 新能源汽车增长显著：受低基数影响，新能源汽车产销同比转正，动力电池装机量增长明显。
• 估值修复逻辑：汽车行业PE估值处于历史高位，但PB估值处于较低水平，具备较强的估值修复潜力。
• 投资策略：建议配置汽车板块，重点布局“特斯拉产业链”、“新能源汽车产业链”和“智能驾驶产业链”。
• 风险提示：新冠疫情对汽车销售恢复仍存在不确定性。

关键信息

一、市场回顾

• 板块指数涨幅：7-8月汽车行业指数涨幅为+10.54%，领先全A指数+4.37pct。
• 估值情况：
  • PE估值：截至2020年8月19日，汽车行业整体PE为31.3倍，处于历史后99%分位。
  • PB估值：PB为1.9倍，处于历史后36%分位。
• 子板块表现：
  • 汽车整车板块涨幅为+5.48%，上涨个股比例为77%。
  • 汽车零部件板块涨幅为+8.41%，上涨个股比例为81%。
  • 汽车服务板块涨幅为+5.09%，上涨个股比例为75%。
• 上月推荐组合表现：平均涨幅为+9.20%，落后SW汽车指数+1.34%。

二、产销数据跟踪

• 整体产销：7月汽车产销分别为220.1万辆和211.2万辆，同比分别增长21.9%和16.4%。
• 乘用车产销：7月乘用车产销分别为172.9万辆和166.5万辆，同比分别增长13.2%和8.5%。
• 商用车产销：7月商用车产销分别为47.2万辆和44.7万辆，同比分别增长70.3%和59.4%。
• 库存情况：7月汽车经销商综合库存系数为1.91，库存预警指数为62.7%，位于荣枯线之上。

三、新能源汽车产业链变化

• 新能源汽车产销：7月新能源汽车产销分别为9.9万辆和9.8万辆，同比分别增长18.6%和22.3%。
• 动力电池装机量：7月动力电池装机量为6.08GWh，同比增长6.4%，环比增长13.8%。宁德时代、比亚迪、国轩高科位列前三。
• 充电桩建设：7月新增公共充电桩0.80万台，同比增长26.8%。主要运营商集中度高，特来电、星星充电、国网等占据大部分市场份额。

四、行业及公司信息汇总

• 长城汽车：7-8月实现营业总收入359.29亿元，同比下降13.17%。预计未来业绩将因皮卡市场崛起和产品周期而改善。
• 广汽集团：掌握下一代动力电池电芯技术，续航里程可突破1000公里，Aions系列车型逐步被市场认可。
• 政策支持：交通运输部计划到2022年底初步构建车联网标准体系，对行业龙头有利。
• 造车新势力上市：小鹏汽车计划最早于8月中旬赴美上市，为行业融资和品牌发展提供支持。

投资建议

• 配置角度：汽车行业具备估值修复逻辑，建议标配。
• 主线投资：重点关注特斯拉产业链、新能源汽车产业链和智能驾驶产业链。
• 推荐个股：万里扬、拓普集团、银轮股份、广汇汽车、伯特利、均胜电子、比亚迪。

风险提示

• 疫情恢复不及预期：新冠疫情可能影响汽车销售恢复速度，导致行业增长不及预期。

评级说明

• 行业评级：维持“领先大市”评级，预计行业指数涨幅将超越沪深300指数5%以上。
• 股票评级：推荐（+15%以上）、谨慎推荐（+5%至+15%）、中性（-10%至+5%）、回避（-10%以下）。

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