汽车行业2021年2月汽车销量总结：春节因素导致2月销量回落较多，重轻卡和新能源景气持续-20210324-长城证券-25页_873kb

汽车行业2021年2月总结与投资建议

核心内容概述

2021年2月，中国汽车行业在低基数效应下实现显著增长，乘用车和商用车销量同比分别增长416.9%和246.2%。但受春节因素影响，环比均出现下滑。新能源汽车继续保持高景气，销量同比激增823.8%。同时，汽车芯片短缺和市场需求疲软对部分细分领域形成制约。

主要观点

• 行业表现：2021年2月汽车销量同比大幅增长，但环比受春节影响下滑。1-2月累计销量同比增长76.9%，乘用车和商用车分别增长74.9%和86.2%。
• 乘用车市场：SUV表现最佳，销量同比增加406.0%。自主品牌市场份额提升至42.6%，德系和日系市场份额下降。长安自主和长城汽车销量增速显著。
• 新能源汽车：销量同比增长823.8%，纯电和插混车型分别增长857.2%和682.1%。特斯拉、蔚来、长城欧拉等品牌市场份额提升。
• 商用车市场：重卡销量同比增长214.9%，主要受国三淘汰和国六标准实施预期推动。轻卡和中卡销量同样大幅增长。
• 库存情况：经销商库存系数为1.68，同比下降88.6%，环比上升9.8%。自主品牌库存系数环比下降，合资和豪华品牌库存系数上升。
• 投资建议：重点推荐吉利汽车（H）、雪龙集团、福耀玻璃、继峰股份、文灿股份、拓普集团、伯特利。建议关注德赛西威和华阳集团。

关键信息

乘用车销量

• 2月销量：115.6万辆，同比+416.9%，环比-43.5%。
• 1-2月累计销量：320.1万辆，同比+74.9%，较2019年-1.2%。
• 分车型销量：
  • 轿车：52.8万辆，同比+461.5%，环比-45.8%。
  • SUV：56.6万辆，同比+406.0%，环比-41.7%。
  • MPV：4.6万辆，同比+218.4%，环比-44.3%。
  • 交叉型乘用车：1.6万辆，同比+386.4%，环比-4.3%。
• 分国别销量：
  • 自主品牌：136.3万辆，同比+85.9%，市场份额42.6%。
  • 日系：70.1万辆，同比+70.1%，市场份额21.9%。
  • 德系：70.8万辆，同比+60.2%，市场份额22.1%。
  • 美系：29.3万辆，同比+85.4%，市场份额9.2%。
  • 韩系：9.1万辆，同比+49.2%，市场份额2.8%。
• 分车企销量：
  • 长安自主、长城汽车销量增速显著，分别为+582.5%和+836.2%。
  • 上汽通用、一汽丰田销量增速分别为+906.6%和+655.5%。
  • 北京奔驰、华晨宝马、一汽大众奥迪市场份额合计11%，较2020年提升1.7pct。

商用车销量

• 2月销量：29.9万辆，同比+246.2%，环比-34.8%。
• 1-2月累计销量：75.7万辆，同比+86.2%，较2019年+24.5%。
• 货车销量：27.5万辆，同比+250.2%，环比-34.9%。
• 客车销量：2.4万辆，同比+206.7%，环比-33.2%。
• 重卡销量：11.8万辆，同比+214.9%，较2019年+51.65%。
• 重卡景气原因：
  • 国三货车淘汰仍在进行中。
  • 2021年7月1日柴油车国六标准实施。
  • 中短途及支线治超常态化。

新能源汽车销量

• 2月销量：10.6万辆，同比+823.8%，环比-38.3%。
• 纯电乘用车销量：8.9万辆，同比+857.2%。
• 插混乘用车销量：1.7万辆，同比+682.1%。
• 造车新势力：特斯拉、蔚来、小鹏、理想销量季节性回落，但市场份额上升。

投资建议

• 乘用车：推荐【吉利汽车（H）】，受益于行业复苏和电动智能趋势。
• 商用车：推荐【雪龙集团】，关注国五升国六产业链。
• 零部件：
  • 推荐【福耀玻璃】【继峰股份】【贝斯特】，受益于海外车市复苏。
  • 推荐【文灿股份】【拓普集团】，关注电动车销量高增长。
  • 推荐【伯特利】，关注智能化L2级向中低端车普及。
• 风险提示：国内疫情反复、海外疫情持续、宏观经济复苏不及预期。

结构清晰总结

行业表现

• 2月销量：145.5万辆，同比+369.4%，环比-41.9%。
• 低基数效应：2020年1-2月销量基数较低，2021年1-2月销量增长转负。

乘用车市场

• SUV表现最好：1-2月销量153.7万辆，同比+74.2%，较2019年+9.1%。
• 自主品牌强势：市场份额达42.6%，德系和日系市场份额下降。
• 长安自主与长城汽车销量领先：2月销量分别为11.1万辆和7.7万辆，同比增速分别为+582.5%和+836.2%。

商用车市场

• 重卡销量：11.8万辆，同比+214.9%，1-2月累计销量+95.6%。
• 中卡销量：1.2万辆，同比+293.4%，1-2月累计销量+118.0%。
• 轻卡销量：11.7万辆，同比+310.1%，1-2月累计销量+91.5%。
• 客车销量：2.4万辆，同比+206.7%，1-2月累计销量+69.1%。

新能源汽车市场

• 销量：2月新能源乘用车销量10.6万辆，同比+823.8%，环比-38.3%。
• 纯电与插混：纯电乘用车销量8.9万辆，同比+857.2%；插混乘用车销量1.7万辆，同比+682.1%。
• 新势力表现：特斯拉、蔚来、小鹏、理想销量回落，但市场份额上升。

投资策略

• 乘用车：推荐吉利汽车（H），受益于行业复苏和电动智能趋势。
• 商用车：推荐雪龙集团，关注国五升国六产业链。
• 零部件：
  • 推荐福耀玻璃、继峰股份、贝斯特，受益于海外车市复苏。
  • 推荐文灿股份、拓普集团，关注电动车销量高增长。
  • 推荐伯特利，关注智能化L2级向中低端车普及。

风险提示

• 疫情风险：国内疫情反复可能影响销量。
• 宏观经济风险：复苏不及预期可能影响行业表现。
• 海外风险：海外疫情持续可能影响出口型公司业绩。

结论

2021年2月中国汽车行业在低基数效应下呈现高增长，但受春节因素和芯片短缺影响，环比有所回落。新能源汽车持续高景气，特斯拉、蔚来等品牌表现突出。乘用车市场自主品牌强势，长城汽车和长安自主销量增速领先。商用车市场重卡表现最佳，受益于国三淘汰和国六标准实施。投资建议以吉利汽车（H）和雪龙集团为核心，关注新能源、智能驾驶和海外复苏带来的增长机会。