20220110-国信证券-环保与公用事业周报202201第2期_部分发电企业2021概览_绿电高增_火电预亏_核电稳增_水电量减_26页_2mb

公用事业与环保行业周报总结

核心内容

本周沪深300指数下跌2.39%，电力及公用事业指数下跌5.78%，周相对收益率-3.39%。公用事业板块在28个行业中排名第26位。其中，环保板块微涨0.03%，水务板块上涨2.50%，燃气板块上涨0.78%。电力板块整体表现不佳，火电下跌6.52%，水电下跌2.65%，新能源发电下跌7.12%。板块内部分公司表现突出，如中创环保、旺能环境、圣元环保等。

主要观点

1. 电力行业表现

• 绿电高增：2021年风电和太阳能发电量大幅增长，风电装机基数高，带动整体发电量增长。三峡能源、龙源电力等企业发电量增速创近年新高。
• 火电预亏：受煤价上涨影响，火电企业普遍亏损，如浙能电力、上海电力、金山股份等。预计2022年火电盈利将逐步改善，增速前低后高。
• 核电稳增：核电利用小时数提升，发电量稳步增长。中国核电和中广核电力的发电量增长明显，市场化交易电价上浮，预计2022年核电量价齐升。
• 水电量减：受来水波动影响，水电发电量减少，如长江电力、华能水电等。

2. 环保行业表现

• 业绩高增：环保行业整体业绩增长，估值较低，盈利确定性较高。
• 商业模式改善：环保企业运营指标持续向好，收益率和现金流改善。
• 稳增运营属性：环保行业具备稳增运营属性，具备长期投资价值。

3. 新能源与综合能源管理

• 在碳中和背景下，新能源产业链和综合能源管理将获得长期利好。推荐积极转型新能源的火电龙头华润电力、华能国际等；推荐新能源运营龙头三峡能源、龙源电力等；推荐“核电与新能源”双轮驱动的中国核电和电能综合服务苏文电能。

关键信息

1. 政策与市场动态

• 三部门联合印发《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》，推动农村能源绿色低碳转型。
• 国办印发《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，支持完善电力市场化交易机制。
• 发改委将碳达峰碳中和工作列为2022年重点工作，加快完善政策体系，推动能源结构优化。

2. 行业数据

• 发电量：2021年1-11月全国发电量同比增长9.2%，其中风电和太阳能发电增速显著。
• 用电量：11月全社会用电量同比增长3.1%，1-11月累计增长11.4%。
• 电力交易：2021年1-11月全国电力市场交易电量同比增长17.7%，占全社会用电量的44.7%。
• 发电设备：全国发电设备容量同比增长9.0%，其中风电和太阳能发电设备容量增速显著。

3. 煤炭与天然气价格

• 港口动力煤现货价格小幅下跌，期货价格有所上涨。
• LNG价格近期有所回升，反映市场需求增长。

投资策略

1. 公用事业

• 推荐积极转型新能源的火电企业，如华润电力、华能国际等。
• 推荐新能源运营企业，如三峡能源、龙源电力。
• 推荐“核电与新能源”双轮驱动企业，如中国核电。
• 推荐电能综合服务企业，如苏文电能。

2. 环保行业

• 重点关注业绩高增、估值较低的环保企业。
• 关注具备良好商业模式和运营指标改善的企业。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态与公司公告

1. 环保行业

• 旺能环境：拟收购浙江立鑫新材料科技有限公司60%的股权。
• 高能环境：中标大连地铁4号线一期工程梭鱼湾施工区域污染土修复治理施工项目。
• 伟明环保：投资建设红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目。
• 浙富控股：中标四川阿水公司绰斯甲水电站水轮发电机组采购项目。
• 侨银股份：中标绥阳县城乡环卫一体化项目特许经营权。

2. 电力行业

• 川能动力：投资建设会东县小街一期风电场工程项目。
• 天富能源：与新疆天富易通签署煤炭运输合同。
• 闽东电力：与福安市政府合作推进“碳达峰、碳中和”工作。
• 金山股份：2021年预计亏损。
• 中国核电：2021年发电量增长，2022年发电量目标为1960亿千瓦时。
• 长源电力：投资建设渔光互补光伏发电项目。
• 中国电建：与电建集团进行资产置换。
• 长江电力：2021年发电量减少，受来水影响。
• 浙能电力：2021年预计亏损。
• 上海电力：2021年预计亏损。
• 龙源电力：2021年发电量增长。
• 桂东电力：收到政府补助，对公司业绩产生积极影响。
• 中国广核：2021年发电量增长。
• 三峡能源：2021年发电量增长。

3. 天然气行业

• ST浩源：因未偿还债务，民生证券将对担保物进行强制平仓。
• 新奥股份：2021年业绩增长，预计实现净利润增长85%至105%。
• 南京公用：收到政府补助，对公司业绩产生积极影响。

板块上市公司定增进展

大宗交易情况

• 本周大宗交易中，部分公司以折价方式成交，如苏文电能等。交易价格和折价率反映了市场情绪和公司估值的变化。