20240624-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_5月水电发电量+38.6_火电_核电同比-4.3_-2.4__9页_1mb

公用事业行业跟踪周报（2024年6月24日）总结

核心观点：

• 5月份能源生产数据发布，水电产量大幅增长386%，而火电、核电和风电产量出现不同程度下滑，表明水电在当前季节数量与结构双重因素驱动下产能释放强劲。

政策跟踪：

• 陕西发改委草拟调整分时电价政策，取消一般工商业用户“可选择执行平均电价”政策，旨在促进削峰填谷，提高新能源消纳能力。

行业数据：

• 电价：火电电价因供需变化及煤价回落出现下降，大部分主要城市电价同比下降1%-3%。新能源发电价格稳中有升。
• 煤价：动力煤价格环比有所下降，但同比仍上涨52%，成本压力依然存在。
• 天然气市场：全球天然气价格趋稳，尤其欧洲库存充足，但仍需面对国内成本压力。

投资建议：

1. 火电：全球电荒消退、电价趋稳、预期分红率有所改善，推荐关注电力类上市公司如【皖能电力】、【华电国际】等。
2. 绿电：新能源消纳政策加强，建议关注【龙净环保】、【三峡能源】、【龙源电力】等绿电项目持续推进公司。
3. 天然气：成本压力有所缓解，城市燃气受益于顺价政策，推荐【昆仑能源】、【新奥能源】等。
4. 水电：来水恢复，水电量提升，重点推荐【长江电力】。
5. 核电：产业链扩张加速，审批常态化，ROE有望提升，重点推荐【中国核电】。
6. 智能电网：关注“特高压+设备+虚拟电厂”等产业链，推荐【威胜信息】、【东软载波】等。

风险提示：

• 电力需求或低于预期；
• 电价改革可能带来下调压力。

敬请阅读完整的免责声明信息。