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宏观点评报告：6月通胀数据点评

核心CPI同比持续回升

• 6月CPI同比由降转涨至0.1%，环比下降0.1%，结束连续四个月下降。
• 工业消费品价格修复是核心驱动，尤其是国际油价调整带来的能源价格上涨，工业消费品对CPI同比的下拉影响减少0.18个百分点。
• 核心CPI同比攀升至0.7%，食品和能源价格企稳，服务价格总体平稳，文娱和家用器具价格同比上涨推升核心CPI。

PPI同比降幅扩大

• 6月PPI同比-3.6%，环比-0.4%，降幅较上月扩大，显示出需求偏弱和产业分化。
• 新老产业表现分化，内需相关的建材行业价格环比回落，新能源与高技术行业价格同比改善，但出口相关行业压力增加。

风险提示

• 关税政策、地缘政治和内需修复不及预期的风险。
• 上游行业供给压力和能源成本对整体通胀的潜在影响。