20180424-新时代证券-2018Q1机械行业基金重仓持股分析报告_基金配置机械行业比例持续走低_10页_1mb

基金配置机械行业比例持续走低 - 2018Q1分析报告总结

核心内容

2018年第一季度，基金对机械行业的配置比例持续下降，显示出机构对机械板块的投资偏好减弱。基金重仓机械行业的持股市值占比为2.62%，环比下降0.51个百分点，为所有行业中下滑幅度第三大的行业。基金重仓机械市值为248亿元，环比下降16%，创自2013年第二季度以来的新低。

主要观点

• 行业配置趋势：基金重点加仓配置了医药、计算机等板块，同时大幅减持了食品饮料、非银行金融等板块。机械行业的持股市值占比下降，表明机构对机械个股的偏好程度下降。
• 个股分化：机构对机械行业的配置进一步集中，CR3（前三大重仓股占比）为32.4%，CR5（前五大重仓股占比）为48.9%，CR10（前十大重仓股占比）为64.0%，CR20（前二十大重仓股占比）为77.0%。基金重仓机械个股数量连续五个季度下降，为2015年第二季度以来最低值，表明机械行业个股出现明显分化。
• 市值偏好变化：机构持仓风格由大蓝筹白马逐步向中型市值公司转化。2018Q1，大市值和小市值机械公司均出现重仓偏好下降的趋势。
• 业绩与行业景气度：2017年年报和2018年一季度业绩预告不达预期的个股被机构减持较多，而业绩保持快速增长、所处行业景气度较高的公司则受到基金增持。

关键信息

• 基金重仓机械行业市值：2017Q4为296亿元，2018Q1为248亿元，环比下降16%。
• 基金重仓机械个股数量：2018Q1为118只，为2015Q2以来最低。
• 机构偏好：基金重仓机械行业个股中，受重仓市值占流通股比例最大的前五公司为先导智能（28.77%）、精测电子（17.76%）、台海核电（17.04%）、杰克股份（16.28%）和恒立液压（10.91%）。
• 增持与减持：2018Q1基金重仓机械个股增持前五为克来机电、精测电子、苏试试验、信捷电气、乐惠国际；减持前五为浙江鼎力、科恒股份、弘亚数控、科森科技、拓斯达。
• 重点推荐标的：
  • 艾迪精密（603638.SH）：国内破碎锤龙头和液压领军企业，预计2018-2020年EPS分别为1.42/2.00/2.62元，给予“推荐”评级。
  • 天地科技（600582.SH）：2017年新签订单增长56%，预计2018-2020年EPS分别为0.31/0.38/0.46元，同比增长35%、23%、21%，给予“推荐”评级。
  • 日机密封（300470.SZ）：受益下游炼化产能投建及市占率提升，预计2018-2020年EPS分别为1.78/2.34/2.71亿元，同比增长58%/31%/16%，给予“推荐”评级。
  • 恒立液压（601100.SH）：国内液压件领军企业，预计2018-2020年EPS分别为0.98/1.28/1.54元，给予“推荐”评级。
  • 埃斯顿（002747.SZ）：深耕智能制造多年，预计2018-2020年EPS为0.18/0.27/0.41元，给予“推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济下行：若宏观经济出现下行趋势，可能对机械行业造成不利影响。
• 制造业投资低于预期：若制造业投资不及预期，将影响机械行业的景气度和业绩表现。

估值与分析方法

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。报告中采用的估值方法和模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。推荐表示未来6-12个月该行业指数表现强于市场基准指数（沪深300）。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。推荐表示未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。

附注信息

• 分析师声明：本报告观点反映分析师个人观点，分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。
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