20220630-东吴证券-中兵红箭-000519.SZ-2022H1归母净利润6.65亿元-7.15亿元超预期_培育钻石和工业金刚石产销两旺_3页_443kb

中兵红箭（000519）2022H1业绩与投资分析总结

核心内容概述

中兵红箭（000519）作为我国人造金刚石行业龙头企业，隶属于中国兵器工业集团，在2022年H1实现了归母净利润6.65亿元至7.15亿元，同比增长103.41%-118.71%，超出市场预期。公司主要业务涵盖培育钻石和工业金刚石两大板块，均表现出强劲的产销增长态势。同时，2022年是国企改革三年行动的最后一年，公司内部治理和经营活力有望进一步提升。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现超预期

• 2022H1归母净利润：预计为6.65亿元-7.15亿元，同比增长103.41%-118.71%。
• Q2归母净利润：预计为3.8亿元-4.3亿元，同比增长67%-88%。
• 盈利能力提升：2022年E的归母净利率为12.02%，较2021年A的6.46%显著提高。

2. 业务增长驱动因素

• 培育钻石：全球渗透率快速提升，2022年1-5月印度出口同比增速达75%以上，月度渗透率超7%，行业仍处于快速增长阶段。
• 工业金刚石：下游应用场景广泛，如光伏、半导体切割等需求旺盛，带动上游生产端供不应求，行业景气度持续。
• 共同设备：培育钻石与工业金刚石共用一套生产设备，上游供给偏紧，进一步支撑行业增长。

3. 国企改革推进

• 改革背景：2022年是国企改革三年行动的最后一年，公司有望在内部治理、市场化机制和创新引领等方面取得显著成效。
• 改革预期：公司内部活力将被进一步激发，为长期发展奠定基础。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预测分别为11.1亿元、15.3亿元、19.9亿元。
• PE估值：最新股价对应2022年PE为36倍，较2021年A的83.64倍大幅下降，估值吸引力提升。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅将高于大盘15%以上。

5. 财务指标分析

6. 风险提示

• 产能扩张不及预期：培育钻石行业若无法有效扩大产能，可能影响增长速度。
• 业务亏损风险：军工和汽车板块仍存在亏损可能。
• 疫情反复：可能对供应链和市场销售产生不利影响。

股价走势与市场数据

• 收盘价（元）：29.15
• 一年最低/最高价：10.16/31.30
• 市净率（倍）：4.36
• 流通A股市值（百万元）：40,561.93
• 总市值（百万元）：40,593.09

总结

中兵红箭在2022年H1表现出色，主要得益于培育钻石和工业金刚石业务的快速增长。公司作为行业龙头，具备较强的技术壁垒和规模优势，国企改革的推进将增强其内部治理和运营效率。未来几年，公司盈利能力和估值水平有望持续提升，维持“买入”评级。但需关注行业产能扩张、业务亏损及疫情等潜在风险。