20220915-浙商证券-中兵红箭-000519.SZ-中兵红箭公司点评报告_拟5亿元技改金刚石生产线_超硬材料龙头成长空间大_4页_805kb

中兵红箭公司总结报告

核心内容概述

中兵红箭（股票代码：000519）是一家专注于超硬材料领域的龙头企业，业务涵盖工业金刚石和培育钻石两大板块。公司近期宣布拟投资5.208亿元对全资子公司中南钻石的工业金刚石生产线进行技术改造，旨在提升产能、研发与生产水平，增强其在工业金刚石市场的竞争优势。同时，公司在培育钻石领域也具备较强的成长潜力，预计未来几年将实现快速增长。

主要观点

• 工业金刚石技改项目：公司通过技改项目扩大压机产能，提升工业金刚石品质，增强市场竞争力。项目投资金额为5.208亿元，其中2022年度计划投资200万元。
• 培育钻石成长性高：培育钻石作为“免疫型”成长赛道，受疫情影响较小，市场需求由“低价格、真钻石、环保性、新消费”等因素驱动。预计2022-2025年全球培育钻石原石需求将从143亿元增长至313亿元，复合增速达35%。
• 行业前景广阔：工业金刚石将受益于光伏、高端制造、半导体及国防等下游需求的增长，培育钻石则有望复制新能源车的高成长性。
• 公司竞争力强：公司拥有全球领先的CVD技术，具备较强的工艺和研发能力，同时具备国企背景、充足的现金流和较低的负债率，抗风险能力较强。
• 业绩增长预期明确：预计2022-2024年公司净利润分别为12.69亿、17.79亿、23.96亿元，同比增长分别为161.40%、40.22%、34.67%。PE估值分别为29倍、21倍、15倍，整体估值处于下降趋势，体现出市场对公司未来业绩增长的信心。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：邱世梁、王华君
• 公司定位：全球培育钻石+工业金刚石双龙头，具备军民品双驱动优势

财务预测（单位：百万元）

成长能力

• 营业收入增长率：16.26% / 27.32% / 25.77% / 27.04%
• 归属母公司净利润增长率：76.77% / 161.40% / 40.22% / 34.67%

获利能力

• 毛利率：20.74% / 28.31% / 30.22% / 30.88%
• 净利率：6.46% / 13.26% / 14.79% / 15.67%
• ROE：5.54% / 13.25% / 16.23% / 18.56%
• ROIC：4.38% / 11.43% / 14.00% / 15.86%

偿债能力

• 资产负债率：35.78% / 31.59% / 32.95% / 33.88%
• 净负债比率：0.62% / 0.72% / 0.52% / 0.43%

营运能力

• 总资产周转率：0.57 / 0.66 / 0.74 / 0.79
• 应收账款周转率：12.86 / 13.04 / 17.29 / 18.65
• 应付账款周转率：3.24 / 3.35 / 3.53 / 3.52

每股指标

• 每股收益：0.35 / 0.91 / 1.28 / 1.72
• 每股经营现金：1.13 / 0.16 / 1.66 / 2.25
• 每股净资产：6.47 / 7.28 / 8.46 / 10.08

估值比率

• P/E：76.04 / 29.09 / 20.74 / 15.40
• P/B：4.10 / 3.64 / 3.13 / 2.63
• EV/EBITDA：34.14 / 15.79 / 10.97 / 7.85

风险提示

• 培育钻石市场竞争格局变化及盈利波动
• 新技术迭代带来的不确定性
• 军品业务不及预期的风险

总结

中兵红箭作为超硬材料领域的龙头企业，正通过技改项目和培育钻石业务的双重驱动，加速布局未来高增长赛道。公司在工业金刚石和培育钻石两大领域均具备技术优势和市场潜力，未来业绩增长空间广阔。尽管存在一定的行业风险，但公司凭借国企背景、技术实力和良好的财务状况，有望实现长期稳定增长，值得投资者关注。