力量钻石（301071）总结
核心内容
力量钻石（301071）在2022年第二季度预计实现归母净利润1.24-1.35亿元，同比增长85%-101%。公司业绩持续高增长主要得益于培育钻石和工业金刚石行业的双重景气。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。
主要观点
- 业绩高增：公司2022年H1预计归母净利润为2.26-2.37亿元，同比增长108.80%-118.98%。其中，2022Q2归母净利润预计为1.24-1.35亿元，同比增长85%-101%。
- 行业景气度高：培育钻石行业渗透率快速提升，2022年1-5月印度出口增速达75%以上，月度渗透率超过7%。同时，工业金刚石需求旺盛，尤其是光伏、半导体切割等应用场景，推动公司毛利率提升。
- 产品结构优化：公司高品级钻石（1克拉以上）销售占比显著提升，带动毛利率和净利润增长。
- 扩产积极：公司新增压机设备采购量预计增长200-400台，且正在推进定增项目，若落地将有助于产能扩张、工艺提升及市占率增长。
- 财务指标稳健：公司资产负债率保持在较低水平（2022E为31.63%），现金流状况良好，经营活动现金流持续增长。
关键信息
财务预测（单位：百万元）
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业总收入 |
498 |
980 |
1,670 |
2,530 |
| 归属母公司净利润 |
240 |
524 |
836 |
1,280 |
| 每股收益（最新股本摊薄） |
1.98 |
4.34 |
6.92 |
10.60 |
| P/E（现价 & 最新股本摊薄） |
87.78 |
40.09 |
25.16 |
16.43 |
市场数据
| 指标 |
数据 |
| 收盘价（元） |
174.15 |
| 一年最低/最高价（元） |
121.09/353.00 |
| 市净率（倍） |
9.93 |
| 流通A股市值（百万元） |
5,256.89 |
| 总市值（百万元） |
21,027.56 |
基础数据
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 每股净资产（元） |
17.54 |
24.56 |
38.40 |
59.61 |
| 资产负债率（%） |
28.97 |
31.63 |
34.73 |
32.94 |
| 总股本（百万股） |
120.74 |
121 |
121 |
121 |
| 流通A股（百万股） |
30.19 |
121 |
121 |
121 |
财务指标预测
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| ROIC（%） |
32.24 |
39.28 |
40.86 |
40.65 |
| ROE-摊薄（%） |
25.00 |
35.37 |
36.04 |
35.57 |
| 毛利率（%） |
64.07 |
67.63 |
63.58 |
64.24 |
| 归母净利率（%） |
48.07 |
53.54 |
50.04 |
50.59 |
| 收入增长率（%） |
103.50 |
96.57 |
70.48 |
51.51 |
| 归母净利润增长率（%） |
228.17 |
118.94 |
59.33 |
53.19 |
现金流量表（单位：百万元）
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 经营活动现金流 |
288 |
633 |
1,060 |
1,366 |
| 投资活动现金流 |
-515 |
-542 |
-546 |
-541 |
| 筹资活动现金流 |
272 |
-11 |
0 |
0 |
| 现金净增加额 |
45 |
80 |
514 |
825 |
风险提示
投资评级
总结
力量钻石在2022年Q2展现出强劲的业绩增长，主要受益于培育钻石和工业金刚石行业的双重景气。公司产品结构优化，高品级钻石占比提升，带动毛利率和净利润增长。同时，公司积极扩产，新增压机采购量显著增加，定增项目持续推进，有望进一步提升市占率。财务指标显示公司盈利能力增强，现金流状况良好，具备较高的成长性。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景乐观。
