信用债研究专题：2023年土地出让情况怎么看？-20240206-天风证券-11页_1mb

2023年土地出让情况分析摘要

2023年中国土地出让市场呈现低迷态势，国有企业持续主导拿地但民企比例显著上升，财政收入压力巨大，并对房地产市场产生深远影响。

宏观概况

• 1-11月国有土地出让收入累计42,03100亿元，同比增速-1790%；全年土地成交低迷，流拍率高企，溢价率保持历史低位。
• 拿地企业中，国企占比51.89%，民企占比42.69%，民企参与度提升，部分省份和城市表现差异显著。

省级表现

• 国内多数省份土地出让收入同比下降，仅天津、吉林等7省实现正增长，其中青海、辽宁增速尤为负（分别-8774%和-308%）。
• 高风险省份如湖南、山东、贵州、云南、天津面临土地出让增速负、财政收入压力或风险。

企业行为

• 国企仍占主导地位，但民企拿地份额上升，2023年城投拿地总额同比下滑39%，土地市场结构改善。
• 城投拿地减少有助于控制隐性债务、优化资产质量，推动房地产回归良性循环。

风险与展望

• 监管风险：2023年房企拿地需遵守政策限制。
• 宏观风险：地产政策执行不及预期、信用风险事件频发、数据偏差可能。
• 整体利空短期财政，但长期支持房地产健康与地方债务控制。