重庆市城投分析深度报告（上）_经济_财政_土地出让解析_24页_936kb

重庆市城投分析深度报告（上）总结

核心内容概述

本报告围绕重庆市的经济、财政及土地出让情况，分析了其区域发展差异及城投平台的债务状况。重庆市作为中国西南地区的重要城市，经济总量在全国排名中游，2018年GDP增速低于全国平均水平。主城九区经济实力较强，财政自给率较高，而渝东北、渝东南等区域经济实力较弱，财政依赖上级补助。土地出让金对地方财政起到重要支撑作用，2019年土地成交热度回暖，地价上涨，对政府性基金收入形成有力保障。城投有息债务负担较重，部分区域调整后债务率超过300%，需关注隐性债务化解及房地产调控政策变化。

主要观点

• 经济结构：重庆经济以工业为主，汽车、笔电产业是传统支柱，2018年增速放缓，战略新兴产业占比有限，需关注其后续发展。
• 区域发展分化：主城九区经济实力显著优于其他区域，主城区GDP、人均GDP、财政自给率等指标均领先。渝东北、渝东南工业化程度较低，依赖旅游业。
• 财政收入与债务：2018年重庆市一般预算收入增速低于全国平均水平，收入质量不高。城投有息债务负担较重，调整后债务率高达246%。
• 土地市场表现：土地成交价款与均价波动上行，对政府性基金收入形成支撑。主城区土地市场活跃，二环新兴区域成交热度回升。
• 风险提示：需关注数据口径偏差、隐性债务化解进度及房地产调控政策变化对土地市场的影响。

关键信息

1. 经济与财政状况

• 重庆市2018年GDP为20363.2亿元，同比增长4.4%，低于全国平均水平8.8%。
• 主城九区经济实力显著，人均GDP普遍较高，而渝东北、渝东南地区GDP较低。
• 2018年重庆市一般预算收入为2265.5亿元，增速仅高于天津，税收收入占比较低。
• 财政自给率方面，主城九区普遍较高，其中巴南区、渝北区等接近60%以上，而武隆区、合川区等不足30%。
• 城投有息债务负担较重，调整后债务率超300%的市辖区达近半数，沙坪坝区调整后债务率高达843%。

2. 土地市场分析

• 土地成交价款与均价总体呈增长趋势，2019年1-5月成交均价显著上行。
• 主城区土地市场活跃，渝北区、巴南区为主要成交区域，2018年成交价款分别为336亿元和173亿元。
• 发展新区中璧山、铜梁等地土地成交增长迅速，部分区域2018年GDP增速超20%。
• 县及自治县土地成交规模较小，均价较低，但部分区域如垫江县、酉阳自治县因土地出让金增长而对地方财力有贡献。

3. 区域经济与财政分化

• 主城九区GDP、人均GDP、财政自给率等指标均优于其他区域。
• 发展新区中的荣昌、大足等区经济增速较快，但财政自给率较低。
• 渝东北、渝东南地区财政依赖上级补助，政府性基金收入增速较高，但经济总量较小。
• 多数市辖区政府性基金收入上涨，土地出让金是主要来源。

土地成交趋势与影响

• 土地成交波动：2017年土地成交量、价大幅上升，2018年受调控政策影响，成交热度有所下降，但2019年1-5月地价上涨，市场回暖。
• 区域差异：主城区土地成交活跃，占全市成交价款的58%，发展新区占34%，渝东北、渝东南仅占8%。
• 土地类型：住宅用地占主导，成交价款占比达87%。商服办公用地在主城区和部分发展新区成交活跃，工业仓储用地主要集中在主城区和万州区。
• 土地价格：主城九区住宅用地地面均价在7000-16000元/㎡，显著高于其他区域。发展新区住宅用地均价在1500-5000元/㎡，渝东北、渝东南均价较低。

风险提示

• 数据口径偏差：部分数据因统计口径不同，可能存在偏差。
• 隐性债务化解：部分区域债务率高企，隐性债务化解进度不确定。
• 房地产调控政策：调控政策可能显著影响土地成交情况及政府性基金收入规模。

总结

重庆市经济财政在全国排名中游，区域发展分化显著，主城九区经济实力较强，而渝东北、渝东南地区相对薄弱。土地出让金是地方政府财力的重要补充，2019年土地市场回暖，地价上涨，对政府性基金收入形成支撑。然而，城投有息债务负担较重，部分市辖区调整后债务率超300%，需关注隐性债务化解及房地产调控政策变化对土地市场的影响。