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菜粕早报总结（2026-03-23）

核心内容

菜粕近期走势呈现震荡回落态势，受豆粕走势带动及技术性整理影响，短期偏强震荡。市场整体处于中性偏多状态，主要因国内库存低位支撑，且春节后需求预期良好。同时，中加贸易关系改善及加拿大油菜籽出口恢复对市场形成一定支撑。

主要观点

1. 基本面：菜粕短期震荡偏强，受春节后需求良好预期支撑，但国内需求进入淡季，进口油菜籽到港增多构成下行风险。
2. 基差：现货价格为2440元/吨，基差为17元，现货升水期货，显示市场对期货价格的支撑。
3. 库存：国内社会库存为39.84万吨，周环比减少4.55%，同比减少18.02%，库存低位支撑盘面。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，显示短期偏多趋势。
5. 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空信号。
6. 预期：中加贸易关系改善对市场形成支撑，但国内需求淡季及进口增加仍是主要风险点，整体维持震荡格局。

关键信息

价格走势

• 菜粕RM2605合约在2400至2460元/吨区间震荡。
• 菜粕期货价格震荡回落，现货相对偏弱，但现货升水维持低位。

供需平衡

• 油菜籽供需平衡表显示，2025年国内油菜籽产量为8300万吨，总供给量为14815.9万吨，总需求为13401万吨，期末库存为1414.9万吨，库存消费比为10.56%。
• 菜粕供需平衡表显示，2025年国内菜粕总供给量为10885.8万吨，总需求为9910万吨，期末库存为975.8万吨，库存消费比为9.85%。

进口情况

• 3月开始进口油菜籽增多，进口成本小幅波动，预计对市场供应形成一定压力。

油厂数据

• 沿海油厂油菜籽库存小幅回落，菜粕库存低位回升。
• 油厂菜籽入榨量维持低位，开机率持平。

需求端

• 国内水产养殖进入季节性淡季，现货市场供应偏紧，需求偏少。
• 中国水产品和鱼类产量数据表明，产量有所波动，但整体维持稳定。
• 虾贝类价格维持平稳，鱼类价格小幅波动。

国际因素

• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。
• 俄乌冲突对油菜籽产量影响相对抵消，中东紧张局势升级对大宗商品形成支撑。

主要逻辑

市场主要关注以下两个风险点：

1. 国内水产养殖需求短期转淡，可能对菜粕价格形成下行压力。
2. 进口油菜籽到港增多，可能增加市场供应，对价格形成压制。

图表说明

• 菜粕主力基差：显示现货与期货价差维持低位。
• 豆菜粕现货价差：2605合约豆菜粕价差偏高位。
• 进口油菜籽到港量：3月开始逐步增加。
• 油菜籽进口成本：小幅波动，对价格形成一定影响。
• 国内鱼类批发价格：小幅波动，虾贝类价格维持平稳。

风险提示

• 利多因素：中国春节后需求良好，油厂库存无压力。
• 利空因素：国内需求进入淡季，进口油菜籽增多。

总结

菜粕市场短期内受豆粕走势带动及技术性整理影响，呈现震荡偏强格局。国内库存低位支撑，但进口油菜籽增加和需求淡季构成下行风险。中加贸易关系改善对市场形成一定支撑，但整体仍需关注后续发展。建议投资者关注供需变化及国际局势对市场的潜在影响。