20221030-山西证券-首旅酒店-600258.SH-Q3业绩环比扭亏为盈_新开店进程提速_5页_408kb

报告摘要

首旅酒店在2022年第三季度实现了业绩环比扭亏为盈，显示出公司经营有所复苏。尽管全年业绩仍受疫情影响，但公司通过加快新开店进程和优化市场布局，逐步恢复盈利能力。分析师维持“增持-B”评级，认为中长期来看，随着疫情阶段性好转，消费者出行需求将释放，公司有望迎来增长机会。

Q3业绩改善：首旅酒店在2022年第三季度实现营收15.07亿元，环比Q2增长34.77%；归母净利润0.52亿元，实现年内首次盈利；扣非归母净利润0.38亿元，环比扭亏为盈。
疫情对全年影响显著：2022年前三季度公司主营收入同比下降18.79%，归母净利润亏损3.3亿元，亏损幅度较大幅度。主要因疫情导致消费者出行受限。
经济型酒店表现稳健：Q3经济型酒店RevPAR为101元，ADR为156元，OCC为64.6%，均优于2019年同期水平，显示出经济型酒店在疫情中的经营韧性。
中高端酒店占比提升：Q3新开店279家，其中中高端酒店63家，占比22.58%，显示出公司向中高端市场拓展的趋势。
经营成本与现金流压力：公司整体费用率有所上升，但Q3经营活动现金流净额6.57亿元，较Q2有所改善，表明公司经营状况逐步好转。
未来增长预期：分析师预计公司2022-2024年EPS分别为-0.19元、0.57元、0.96元，对应PE分别为-115.9倍、39.1倍、23倍，认为公司具备长期增长潜力。

指标	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	5860	7775	8713
净利润(百万元)	-214	635	1079
毛利率(%)	23.5	34.2	34.4
净利率(%)	-3.7	8.2	12.4
ROE(%)	-2.1	5.8	9.0
P/E(倍)	-115.9	39.1	23.0
P/B(倍)	2.3	2.2	2.0

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
- 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%
- 中性：预计涨幅介于-5%-5%
- 减持：预计涨幅介于-15%-5%
- 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
- 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%
- 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上
风险评级：
- A：预计波动率小于等于相对基准指数
- B：预计波动率大于相对基准指数