20180717-国金证券-证券投资类私募基金行业月报_国内外利空因素发酵_市场大幅受挫_11页_1mb

2018年6月私募基金市场总结

核心内容概述

2018年6月，私募基金市场整体表现不佳，主要受国内外利空因素影响，A股市场大幅下跌，导致股票投资策略私募指数下跌2.92%，成为当月跌幅最大的策略。量化对冲策略私募指数下跌0.30%，期货宏观策略下跌0.54%，而固定收益策略则小幅上涨0.12%。整体来看，股票投资策略私募指数今年以来下跌6.00%，跌幅最大，而固定收益策略私募指数则上涨1.51%。

主要观点

• 股票投资策略：6月份平均收益为-4.20%，收益率为正的产品仅占两成。受中美贸易摩擦、股权质押风险、CDR独角兽基金等因素影响，市场情绪低迷，A股持续下跌。尽管短期反弹机会已近，但反弹节奏将一波三折，不宜对反弹空间过于乐观。下半年仍将是震荡市，需关注结构性机会。
• 量化对冲策略：整体表现略有起色，但因子稳定性不足，市场波动率回升后，量化策略开始显现一定超额收益。建议分散化持仓，关注业绩有保障、盈利稳定的股票。
• 期货宏观策略：6月份商品期货整体表现乏力，南华商品指数微涨0.03%。CTA策略机会增加，配置价值提升。需关注波动率回升及市场轮动带来的投资机会。
• 固定收益策略：今年债券市场表现较好，下半年债市走势乐观。利率债和高等级信用债或将有较好表现，建议关注中长期历史表现良好、规模适中、风险敞口合理的基金。

关键信息

各策略指数表现

产品收益分布

重点私募产品表现

• 股票投资策略：

  • 备案-证大久盈旗舰101号：+17.05%
  • 备案-观富丰穰1号：+11.69%
  • 备案-磐耀红岭：+10.22%
  • 备案-易同增长2号：+2.50%
  • 备案-源乐晟12期：+1.80%
  • 备案-宽远沪港深精选专享1期：+1.00%
  • 备案-康曼德003号主动管理型：+0.70%
  • 备案-丰岭稳健成长2期之B期：+0.48%
  • 备案-巨杉海外视野1A号：+0.40%
  • 备案-望正恒泰：+0.30%
  • 备案-高毅世宏1号赋余6号：+0.26%
  • 备案-大钧九易：+0.20%
  • 备案-兴聚财富3号好买精选1期：+0.10%
  • 备案-翼虎成长20期：+0.03%
  • 中海-彤源6号：-0.01%
  • 北京国投•磐信1期：-0.04%
  • 备案-道谊红桐：-0.05%
  • 备案-石锋资产笃行一号：-0.07%
  • 备案-和聚鼎宝4期：-0.16%
  • 联华信托•朱雀18期（大消费行业精选）：-0.27%

• 量化对冲策略：

  • 备案-淘利策略指数轮动2号：+7.86%
  • 备案-牧鑫纯贝塔0号：+7.20%
  • 备案-九坤量化专享6号：+4.20%
  • 备案-涵德清源量化多策略1号：+4.11%
  • 备案-明汯中性5号：+4.11%
  • 备案-牟合资产思源1号：+4.06%
  • 备案-风禾多策略1号：+3.72%
  • 备案-泓信维伽一号：+3.69%
  • 备案-盛冠达崇盛套利2号：+2.92%
  • 备案-念空正则多策略：+2.46%

• 期货宏观策略：

  • 备案-雷根CTA策略2号：+7.99%
  • 备案-泓信量化CTA一号：+7.64%
  • 备案-涵德盈冲量化CTA1号：+7.18%
  • 备案-双隆睿福股指CTA1号：+4.22%
  • 备案-思勰投资-思协十号CTA精选：+1.90%

• 固定收益策略：

  • 备案-锦成盛国债期货策略：+11.82%
  • 融通资本-私募专属16012号：+2.15%
  • 备案-淳杨睿享：+1.55%
  • 备案-汇势通方相纯债1号：+1.41%
  • 备案-千为千源1号：+1.23%

市场回顾

• A股市场：6月A股持续下跌，失守3000点，月末跌至2800点附近。上证综指、沪深300、中小板指、创业板指分别下跌8.01%、7.66%、8.73%、7.86%。
• 商品市场：南华商品指数微涨0.03%，工业品上涨0.53%，农产品下跌2.07%，金属上涨1.06%，能化下跌0.06%。
• 债券市场：利率债和信用债到期收益率整体下行，期限利差走阔，信用利差收窄。

市场环境分析

行业动态

• 私募行业备案：截至2018年6月底，私募证券投资基金的管理人数量为8827家，管理基金规模达2.54万亿元；私募股权、创业投资基金管理人14309家，管理基金规模7.95万亿元；其他私募投资基金管理人767家，管理基金规模2.12万亿元。
• 6月新增备案产品：
  • 招商银行新增5只；
  • 上海斯诺波新增9只；
  • 上海景林、上海明汯等机构新增备案产品较多。
• 市场事件：
  • 中美贸易摩擦升级，引发A股下跌；
  • 股权质押风险频发，市场情绪受压制；
  • 桥水基金完成私募管理人登记，开始在华开展业务。

风险提示

• 中美贸易摩擦：具有常态化和持久化特点，对市场风险偏好带来持续压力。
• 股权质押风险：尽管当前风险可控，但高质押比例和高质押率个股仍需警惕。
• 流动性风险：下半年货币政策宽松，但监管趋严，需关注流动性变化对产品的影响。

投资建议

• 股票投资：关注中报超预期、估值合理的细分行业龙头；受益于流动性改善、前期超跌的TMT和军工板块；受贸易战影响小的大消费细分行业龙头。
• 量化对冲：关注业绩有保障、盈利稳定的股票，建议分散化持仓。
• 期货宏观：关注波动率回升及趋势性行情带来的机会，CTA策略配置价值提升。
• 固定收益：关注中长期历史表现良好、规模适中、风险敞口合理的基金。

结论

2018年6月，私募基金市场整体表现不佳，主要受A股下跌、中美贸易摩擦、股权质押风险等因素影响。尽管部分策略如量化对冲和固定收益策略表现相对较好，但市场仍处于震荡调整阶段。建议投资者关注结构性机会，分散化配置，谨慎对待流动性风险和市场波动。