20180717-华创证券-私募周报（2018年第28周）_市场短期反弹有望延续_继续关注择时型私募基金_14页_1mb

私募周报（2018年第28周）总结

核心内容

本周私募周报主要分析了2018年第28周（7月9日-7月13日）的基础市场表现、私募市场回顾、后市展望以及私募行业动态。报告指出，尽管市场情绪有所修复，但投资者仍需警惕中长期风险。

主要观点

基础市场表现

• 股市：经历前期整理后，市场迎来反弹，主要指数企稳回升，上证综指上涨3.06%，深证成指上涨4.66%，沪深300上涨3.79%，创业板指上涨5.01%。
• 债市：延续涨势，中债总财富指数上涨0.12%，受中美贸易战及经济数据不及预期影响，债市震荡上行。
• 商品市场：Wind商品指数震荡上行，内部板块分化，黑色系和非金属建材表现较好，贵金属和农产品延续弱势。

私募市场回顾

• 整体表现：前一周私募市场指数震荡下行，行业平均收益率为-2.44%，正收益产品占比仅15%。
• 细分策略表现：
  • 债券基金：表现相对较好，周收益率为0.12%。
  • CTA趋势：周收益率为-0.34%，赚钱效应较弱。
  • 宏观策略：周收益率为-0.64%。
  • 市场中性、套利策略：周收益率分别为-0.78%和-0.93%，表现较差。
  • 事件驱动、股票策略：周收益率分别为-2.90%和-3.33%，跌幅最大。

关键信息

后市展望

• 股票市场：短期反弹有望延续，但中长期仍需警惕经济下行压力、成长股业绩不确定性及中美贸易冲突扩大风险。建议投资者配置择时能力强的私募基金。
• 债券市场：长端利率仍有下行空间，推荐利率债和高评级信用债，建议增加债券基金配置。

私募行业动态

1. 洪磊推动双受托人制度落地：

   • 指出私募基金治理逻辑不清，存在利益冲突及合规问题。
   • 建议完善上位法、优化登记备案规则、探索基金治理机制、推动双受托人制度，以提升行业自律和合规水平。

2. 私募基金管理规模增至12.6万亿元：

   • 截至6月底，私募基金管理人数量2.39万家，管理基金规模12.6万亿元，较上月增长0.27%。
   • 私募证券投资基金规模2.54万亿元，私募股权投资基金规模7.2万亿元。

3. “保壳”服务泛滥：

   • 部分中小私募为维持牌照资格，寻求“保壳”服务，费用8-10万元即可。
   • “保壳”服务存在合规风险，甚至涉及资金池、非法集资等问题。
   • 监管层已关注此现象，并加强核查和打击“私募壳”买卖行为。

数据统计

结论

• 市场短期反弹，但中长期风险依然存在。
• 债券基金表现优于其他策略，建议增加配置。
• 私募行业面临合规挑战，需加强监管与自律。
• 中小私募“保壳”现象凸显行业困境，但仍有突围机会。

团队介绍

• 分析师：高昕炜，北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券。
• 助理研究员：黎惠成（计算机应用硕士）、赵星宇（计算数学硕士）。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300 -5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证准确性或完整性。
• 投资有风险，市场有风险，投资需谨慎。