20220408-国信证券-宏观经济宏观周报_3月疫情对国内经济冲击最严重的时候或已过去_17页_1mb

宏观经济宏观周报总结

核心内容

本周宏观经济数据显示，3月疫情对国内经济冲击最严重的时候或已过去。国信高频宏观扩散指数A维持正值，指数B明显抬升，整体指数再次回到历史平均水平上方，表明经济复苏迹象显著。

主要观点

• 经济复苏迹象显著：国信高频宏观扩散指数A为0.7，指数B录得111.5，指数C录得-0.6%（+0.3pct），表明经济活动正在逐步恢复。
• 疫情冲击缓解：七个分项指标中，全钢胎开工率、焦化企业开工率、30大中城市商品房成交面积、PTA产量、水泥价格、建材综合指数较上周上升，仅螺纹钢产量回落，显示疫情对经济的负面影响正在减弱。
• CPI与PPI走势分化：CPI食品价格环比预计为-1.0%，非食品价格环比预计为0.1%，整体CPI环比约为-0.1%，但CPI同比或上升至1.3%。PPI环比预计继续上升至0.9%，但PPI同比或下行至8.0%。

关键信息

经济增长指标

• 固定资产投资累计同比：12.20%
• 社零总额当月同比：6.70%
• 出口当月同比：6.20%
• M2：9.20%

周度价格跟踪

食品价格

• 农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值上涨1.6%。
• 分项来看，蛋类、禽类、肉类、蔬菜、水果、水产品价格均上涨。
• 商务部农副产品价格指数3月环比为-0.9%，高于历史均值-1.5%。

非食品价格

• 非食品综合高频指数周度均值上涨0.2%。
• 分项来看，黄金饰品、柴油、中药、建材价格上涨；电子产品价格维持不变。
• 非食品价格3月环比为4.9%，明显高于历史均值1.4%。

PPI高频跟踪

• 2022年3月下旬流通领域生产资料价格总指数较3月中旬上涨0.9%。
• 九大产品类别中，黑色金属、有色金属、化工产品、煤炭、农业生产资料、大宗农产品、林产品价格上涨；石油天然气、非金属建材价格下跌。

预测数据

• CPI同比预测：3月CPI同比或上行至1.3%。
• PPI同比预测：3月PPI同比或下行至8.0%。

风险提示

• 政策调整滞后可能导致经济复苏不及预期。
• 经济增速下滑风险仍需关注。

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图表目录

• 图1：国信高频宏观扩散指数
• 图2：国信高频宏观扩散指数季节性分析
• 图3：国信高频宏观扩散指数历史序列
• 图4：全钢胎开工率
• 图5：30大中城市商品房周度成交面积
• 图6：PTA周度产量
• 图7：螺纹钢周度产量
• 图8：焦化企业周度开工率
• 图9：水泥价格指数周度均值
• 图10：建材综合指数周度均值
• 图11：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势
• 图12：肉类价格指数周度均值走势
• 图13：蛋类价格指数
• 图14：禽类价格指数
• 图15：蔬菜价格指数
• 图16：水果价格指数
• 图17：水产品价格指数
• 图18：商务部农副食品价格指数拟合值
• 图19：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览
• 图20：非食品价格指数拟合值
• 图21：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览
• 图22：流通领域生产资料价格定基指数
• 图23：黑色金属价格指数
• 图24：有色金属价格指数
• 图25：化工产品价格指数
• 图26：石油天然气价格指数
• 图27：煤炭价格指数
• 图28：非金属建材价格指数
• 图29：大宗农产品价格指数
• 图30：农业生产资料价格指数
• 图31：林产品价格指数

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