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固收周报：转债市场或已度过最艰难时期

本周市场回顾

• 权益市场整体下跌，中证转债指数下跌0.05%，多数行业下跌；转债市场成交额环比大幅缩量45.8%。
• 低价债表现相对突出，连续两周周K收盘上涨，折返点可能出现在8月23日。
• 转股溢价率普遍上升，低价区间溢价幅度最大，行业分化明显。

后市观点

• 全球经济逆风背景下，权益市场或保持结构性行情。
• 国内权益微盘修复可能带动转债配置资金入场，提供交易合力。
• 低价债修复需依赖信用溢价收敛，配置窗口期较长。

投资策略

• “粗中有细”策略：
  • 粗：关注高YTM、高评级“双高”标的，采用“摊大饼”策略，操作简单。
  • 细：择优配置资产质量、股东质量、条款质量三方面表现优异的标的。

风险提示

• 正股退市与信用违约风险。
• 流动性收紧、权益超跌及地缘政治风险。
• 行业政策调控超预期。

本周下修概率前十转债

重银转债、金埔转债、文科转债、中装转2、山路转债、家联转债、本钢转债、绿茵转债、豪鹏转债、镇洋转债。