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家电板块仍具有较高安全边际

核心内容概述

本报告为2015年12月28日发布的家用电器行业周报，由渤海证券分析师安伟娜撰写。报告指出，尽管当前家电行业整体表现中性，但在举牌概念带动下，低估值、高分红的家电板块仍受到资金关注，具有相对较高的安全边际。行业评级维持“中性”，但部分个股被推荐为关注对象。

主要观点

• 行业整体表现：上周家用电器行业指数上涨4.56%，跑赢沪深300指数（1.87%），在申万一级行业中排名第1位。
• 估值情况：截至12月25日，渤海家电板块整体法TTM市盈率为20.46倍，高于沪深300的14倍，估值溢价率46.14%，环比上涨4.03个百分点。
• 投资策略：在年底估值切换及行业基数较低的背景下，家电板块具备一定的增长潜力，尤其是具备防御属性的个股。建议关注美的集团、万和电气、小天鹅A、海信电器及新宝股份。

关键信息

1. 行业及公司动态

• TCL华星光电获国开发展基金增资10亿元
  国开发展基金拟以10亿元现金认购TCL华星光电新增注册资本7.52亿元，用于第8.5代TFT-LCD生产线建设。增资后注册资本增至170.76亿元，国开发展基金将持有约4.40%股权。

• 海信电器签约国家体操队
  海信电器成为国家体操队官方合作伙伴，借助2016年奥运会进行品牌推广。

• 美菱电器竞买长虹日电98.856%股权
  美菱电器以9565万元竞买长虹日电98.856%股权，进一步扩大其在家电产业链的布局。

• 东芝拟出售日本国内白色家电工厂
  日本东芝计划出售其在日本的白色家电生产工厂，表明其正在调整业务结构。

• 苏泊尔控股股东SEB国际持股将超80%
  SEB国际拟受让苏泊尔集团所持7.90%股份，持股比例将升至81.03%，不排除未来继续增持。

2. 上市公司公告摘要

• 新宝股份：控股股东东菱集团增持0.04296%股份，持股比例升至46.20%。
• TCL集团：拟与上海银行、上海文广合资设立“上银金融租赁股份有限公司”，注册资本15亿元。
• 苏泊尔：控股股东SEB国际受让苏泊尔集团所持7.90%股份，持股比例升至81.03%。
• 青岛海尔：拟收购三菱重工海尔空调机公司45%股权及海尔开利冷冻设备公司49%股权，支付8414.92万元。
• 海立美达：控股股东将3,000万股股份质押给联讯证券，质押比例达76.43%。
• 海立股份：国有股份无偿划转至上海国盛集团，控股股东未发生变化。

3. 原材料价格

• 铜价：上周铜周均价环比上涨1.03%，长江现货铜价为36310元/吨。
• 铝价：铝价为10950元/吨，环比上涨1.48%。
• 塑料价格指数：环比上涨1.42%。

投资建议

• 行业评级：维持“中性”。
• 个股推荐：
  • 增持：美的集团、小天鹅A、万和电气、海信电器
  • 买入：新宝股份

估值与市场表现

• 行业估值：TTM市盈率为20.46倍，高于沪深300的14倍，估值溢价率46.14%。
• 市场表现：上周行业涨幅4.56%，个股中天银机电、蒙发利和格力电器涨幅居前。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
• 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

重要声明

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