20220711-中诚信国际-6月价格数据点评_翘尾上行CPI创年内新高_基数走高PPI延续下行_7页_816kb

6月价格数据总结：CPI创年内新高，PPI延续下行

核心内容

2022年6月，中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）继续呈现分化走势。CPI同比上涨 2.5%，创年内新高，主要受猪肉价格回升和低基数效应推动；而PPI同比涨幅继续回落至 6.1%，环比由涨转平，显示工业品价格压力有所缓解。

主要观点

CPI走势分析

• 食品价格同比上涨 2.9%，涨幅较上月扩大 0.6 个百分点，其中猪肉价格同比跌幅大幅收窄，带动食品项价格回升。
  • 猪肉价格同比跌幅收窄至 6%，环比上涨，显示市场供需改善。
  • 鲜菜价格同比上涨 3.7%，但涨幅较上月回落，主要受夏季鲜菜上市及物流恢复影响。
  • 粮食价格同比涨幅与上月持平，为 3.2%。
• 非食品价格同比上涨 2.5%，涨幅扩大 0.4 个百分点，主要受国际油价高位运行和出行需求恢复影响。
  • 交通通信类价格同比上涨 8.5%，其中汽油、柴油价格分别上涨 33.4% 和 36.3%。
  • 教育文化娱乐、其他用品及服务价格同比上涨 2.1% 和 1.7%。
• 核心CPI为 1.0%，涨幅较上月扩大 0.1 个百分点，显示需求端仍偏弱。
• CPI环比由下降 0.2% 转为持平，表明价格波动趋于稳定。
• 1-6月CPI同比上涨 1.7%，整体保持温和增长。

PPI走势分析

• PPI同比上涨 6.1%，连续第8个月同比下降，涨幅较前值回落 0.3 个百分点。
• PPI环比由上涨 0.1% 转为持平，显示工业品价格压力有所缓解。
• 生产资料价格同比上涨 7.5%，涨幅回落 0.6 个百分点；生活资料价格同比上涨 1.7%，涨幅扩大 0.5 个百分点。
• 1-6月PPI同比上涨 7.7%，整体仍保持增长。
• PPI翘尾因素为 3.8%，新涨价影响为 2.3%，显示PPI涨幅受去年高基数影响较大。
• PPIRM（工业品价格指数）同比上涨 8.5%，连续第7个月回落，购进价格与出厂价格剪刀差小幅收窄，企业成本压力有所缓解，但整体仍处于高位。

关键信息

• CPI上涨主要因素：
  • 猪肉价格回升（同比跌幅收窄至 6%）。
  • 鲜菜价格同比上涨 3.7%。
  • 国际油价高位运行带动交通通信类价格上涨。
• PPI下降主要因素：
  • 去年高基数效应。
  • 保供稳价政策持续发力。
  • 国际大宗商品价格回落。
• 未来展望：
  • CPI：短期内仍受猪肉价格支撑，但受传统消费淡季和政策调控影响，下半年或呈温和回升。
  • PPI：预计受去年基数走高及海外经济弱修复影响，将继续回落，但需警惕输入性通胀风险。
• 价格传导效应：上游原材料价格上涨对中下游价格形成传导，生活资料价格同比上涨 1.7%，但整体仍偏弱。

图表说明

• 图1：CPI食品与非食品同比价格情况。
• 图2：本月及上月CPI八大类构成。
• 图3：畜肉价格降幅收窄。
• 图5：PPI继续回落。
• 图4：服务价格上涨。
• 图6：石油、煤炭、金属相关行业价格。
• 图7：PPIRM仍处高位。
• 图8：PPI与PPIRM剪刀差小幅收窄。
• 图9：CPI、PPI翘尾因素。
• 图10：CPI、PPI增幅剪刀差收窄。
• 图11：南华工业品指数高位运行。
• 图12：主要国家PMI处于景气区间。

风险提示

• 输入性通胀风险：国际原油价格高位波动及俄乌冲突影响，可能对国内通胀形成压力。
• 消费需求疲弱：疫情趋稳后，线下消费仍需时间修复，核心CPI修复仍需时日。
• 政策调控作用：保供稳价政策对PPI下行起到积极作用，但对CPI的上行支撑有限。

联系方式

如需订阅研究报告，请联系：

中诚信国际品牌与投资人服务部

• 赵耿：010-66428731
• 邮箱：gzhao@ccxi.com.cn
• 网站：www.ccxi.com.cn