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报告摘要
申万期货品种策略日报总结 - 铂、钯
核心内容概览
本报告为申银万国期货研究所发布的2026年4月22日铂、钯品种策略日报，由分析师陈梦赟撰写。报告分析了铂、钯在期货市场、现货市场、库存情况以及相关衍生品的表现，并结合宏观消息和市场评论，对短期与长期走势进行了评估。
期货市场表现
| 合约 | 现价（元/克） | 前收盘价（元/克） | 涨跌（元/克） | 涨跌幅（%） | 持仓量 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| pt2606 | 522.80 | 525.55 | -5.70 | -1.08% | 13598 | 1946 |
| pt2608 | 522.95 | 524.55 | -3.90 | -0.74% | 13598 | 177 |
| pt2610 | 522.10 | 524.65 | -4.15 | -0.79% | 13598 | 62 |
| pd2606 | 381.70 | 384.05 | -3.90 | -1.01% | 5246 | 1185 |
| pd2608 | 381.90 | 384.85 | -4.65 | -1.20% | 5246 | 46 |
| pd2610 | 382.30 | 385.70 | -5.00 | -1.29% | 5246 | 28 |
铂与钯期货合约价格整体呈下跌趋势，跌幅在0.74%-1.29%之间，主要受短期技术性回调及美联储政策不确定性影响。
现货市场表现
| 品种 | 现价 | 前收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|
| 上海铂 | 522.88 | 522.88 | -3.06 | -0.006% |
| 伦敦铂 | 2082.00 | 2082.00 | 11.00 | 0.005% |
| 周大福铂 | 811.00 | 811.00 | -7.00 | -0.009% |
| 老凤祥铂 | 850.00 | 850.00 | 0.00 | 0.000% |
| 中国钯 | 378.00 | 378.00 | -2.00 | -0.005% |
| 俄罗斯钯 | 3714.68 | 3714.68 | -141.08 | -0.037% |
铂金现货价格略有下跌，钯金现货价格大幅下滑。铂/钯比值维持在1.38左右，显示铂金价格相对稳定，钯金价格承压。
库存情况
| 指标 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| NYMEX铂库存量（盎司） | 498,616.19 | 513,019.86 | -14403.7 |
| NYMEX铂注册仓单（盎司） | 258,638.24 | 259,831.15 | -1192.9 |
| 金交所铂成交额（万元） | 1,568.64 | 105.19 | +1463.5 |
| 金交所铂成交量（千克） | 30.00 | 2.00 | +28.0 |
| NYMEX钯库存量（盎司） | 239,652.48 | 239,652.48 | 0.0 |
| NYMEX钯注册仓单（盎司） | 203,694.63 | 203,694.63 | 0.0 |
铂库存量与注册仓单均出现下降，显示市场供应减少；而钯库存与注册仓单保持不变，表明市场供需关系相对稳定。
相关衍生品表现
| 指标 | 现值 | 前收盘价 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 美元指数 | 98.38 | 98.05 | +0.32 |
| 标准普尔指数 | 7,064.01 | 7,109.14 | -45.13 |
| 美债收益 | 4.30 | 4.26 | +0.04 |
| 纳斯达克指数 | 24,259.96 | 24,404.39 | -144.43 |
| 道琼斯指数 | 49,149.38 | 49,442.56 | -293.18 |
| 美元兑人民币 | 6.86 | 6.86 | -0.01 |
美元指数小幅上涨，其他主要股指均呈下跌趋势，美元兑人民币汇率维持稳定。美元走强对铂钯价格形成压制。
宏观消息分析
- 中东局势紧张：伊朗未计划参与下一轮伊美谈判，美国与伊朗的紧张关系加剧，霍尔木兹海峡关闭，地缘风险上升。
- 美联储维持利率不变：联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%，符合市场预期，显示美联储在多重风险下的谨慎立场。
- 美联储主席提名争议：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，但参议院民主党领袖及部分共和党参议员反对，认为其不符合理想人选。
- 全球央行购金潮持续：中国央行连续17个月增持黄金，波兰央行购金计划落地，凸显铂钯在去美元化背景下的储备价值。
评论及策略
主要观点
- 短期走势：铂、钯维持看多基调，但受技术性回调、美联储人事变动等扰动，市场震荡加剧。
- 价格回撤：截至2026年4月15日收盘，铂、钯较1月末高点分别回落28.35%、27.15%，尚未收复年初高位。
- 政策影响：凯文·沃什虽偏向宽松，但强调物价稳定为首要目标，拒绝迎合政治降息诉求，政策不确定性加剧，美元阶段性走强压制贵金属价格。
- 长期逻辑：铂供需缺口明确，氢能需求激增与南非产能限制支撑价格；钯供应刚性，混动需求与排放政策支撑需求，现货维持紧平衡。
关键信息
- 铂、钯长期看多逻辑未改，短期波动主要由政策与地缘风险引发。
- 美联储6月降息预期未变，长期宽松环境对铂钯价格形成支撑。
- 铂/钯比值维持在1.38左右，显示铂金价格相对稳定，钯金价格承压。
- 去美元化背景下，铂钯储备价值凸显，全球央行持续增持黄金。
风险提示
- 美联储政策路径及决策独立性存在不确定性。
- 外盘回调及地缘政治风险可能对铂钯价格造成短期扰动。
- 报告结论基于现有数据和市场分析，存在预测偏差与市场变化风险。
声明与免责
- 本报告基于合规数据来源，分析逻辑独立、客观、公正。
- 报告信息仅供参考，不构成买卖建议。
- 报告版权归申银万国期货所有，未经授权不得使用或传播。
资料来源：Wind，申银万国期货研究所
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