20160814-东兴证券-农林牧渔行业2016年8月第2周周报：禽链上涨趋势现，节水灌溉风头不减_27页_1mb

农林牧渔行业2016年8月第2周周报总结

核心内容

• 行业整体表现：上周农林牧渔（申万）上涨0.4%，跑输沪深300约2.4个百分点，弱于整体大盘2.1个百分点，位于申万28个行业第27位。
• 子行业表现：农业综合表现最佳，涨幅为5.0%；畜禽养殖表现最差，跌幅为-1.4%。
• 投资组合：上周投资组合收益率为2.88%，跑赢沪深300 0.10%，跑赢行业指数2.49%。投资组合为京蓝科技（40%）、雏鹰农牧（20%）、圣农发展（20%）、大北农（20%）。

主要观点

生猪市场

• 价格走势：生猪价格为18.67元/公斤，较上周上涨2.30%；仔猪价格为54.15元/公斤，上涨1.44%。
• 供需分析：第三季度猪价V型走势的底部已现，但短期内难以大幅上涨，主要由于能繁母猪存栏量低位徘徊，季节性需求逐步提高，但玉米和豆粕价格下跌抑制了猪价上涨。
• 成本影响：猪粮比价达到9.27，较上周上升3.0%，饲料成本下降对猪价形成压制。

家禽市场

• 价格上涨：肉鸡、鸡苗价格均有上涨，白羽肉鸡均价8.20元/公斤，上涨3.9%；鸡苗均价3.15元/羽，上涨6.1%。
• 疫情影响：法国再报禽流感，预计最早于2017年Q2复关，替代种源地产能有限，引种量低于行业需求，禽链涨价逻辑未变，进入兑现期。
• 存栏变化：父母代鸡存栏环比持续下降，供需缺口逐步显现，上市公司有望凭借行业地位实现优于行业业绩。

水产市场

• 价格稳定：草鱼、鲢鱼、鲍鱼、海参、对虾等价格保持稳定，海参价格为80元/公斤，对虾价格为160元/公斤，鲍鱼价格为130元/公斤。
• 成本与利润：肉鸡成本和利润均有所变化，但整体价格保持平稳。

农作物市场

• 价格波动：玉米、豆粕价格下跌，但大豆价格上涨，国际玉米价格下跌，国内玉米价格也有所下降。
• 供需分析：美国农业部上调玉米单产预估，国家储备粮充足，阶段性供给过剩，但中央财政补贴未能改变看空玉米的大趋势。

糖市

• 价格波动：国际糖价冲高回落，国内现货价格稳中有降。
• 未来展望：虽然市场认为来年印度减产可能性大，全球供需缺口扩大，但短期内国内糖市相对稳定。

棉花市场

• 价格稳定：国储棉成交率保持高位，出库价格一路上涨，市场不再担忧供应。
• 长期趋势：棉花供应偏紧，后期价格仍会走强。

节水灌溉

• 市场规模：按照“到2020年新增高效节水灌溉面积1.5亿亩”的标准，每亩初始投入700元，预计节水灌溉市场规模增量1050亿元，平均每年增量131亿元。
• 投资主线：农业节水灌溉与养殖后周期标的。
• 重点推荐：京蓝科技、雏鹰农牧、大北农、圣农发展。

关键信息

• 重点公司表现：
  • 涨幅前五：正邦科技（10.2%）、大禹节水（7.4%）、朗源股份（7.3%）、国联水产（7.1%）、獐子岛（7.1%）。
  • 跌幅前五：唐人神（-6.7%）、仙坛股份（-6.5%）、圣农发展（-5.9%）、民和股份（-5.2%）、益生股份（-4.9%）。
• 行业要闻：
  • 农业部对口蹄疫等疫苗生产企业进行总量控制，要求达到三级生物安全防护。
  • “十三五”科技规划出炉，转基因农产品研发得到支持。
  • 农业部部署秋粮作物重大病虫防控工作。
  • 全国永久基本农田划定任务已完成，加强特殊保护。
  • 2015年度土地变更调查结果发布，耕地面积基本稳定，建设用地增加。
• 重点公司公告：
  • 牧原股份设立全资子公司，非公开发行股票用于产能扩张。
  • 丰林集团中止在新西兰的投资项目。
  • 金新农完成注册资本变更，注销补偿股份。
  • 西王食品上半年业绩稳定增长。
  • 雏鹰农牧上半年净利润大幅增长，主要受益于生猪价格高位运行。

行业投资策略

• 投资主线：
  • 农业节水灌溉：预计市场规模增量显著，政策支持下行业发展前景广阔。
  • 养殖后周期标的：随着养殖规模扩大，疫苗等动物保健产品需求上升。
• 重点推荐公司：雏鹰农牧、京蓝科技、大北农、圣农发展，均被强烈推荐。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本周农林牧渔行业整体表现平稳，农业综合表现突出，畜禽养殖表现较差。生猪市场继续反弹，但受饲料成本下降影响，短期内难以大幅上涨。家禽市场受禽流感影响，价格上涨，供需缺口逐步显现。水产市场价格基本稳定，棉花市场短期趋于稳定，但长期供应偏紧。节水灌溉行业迎来发展机遇，政策支持下市场规模有望显著增长。重点推荐农业节水灌溉和养殖后周期标的，其中雏鹰农牧、京蓝科技、大北农、圣农发展表现突出。行业评级体系表明，当前对农林牧渔行业整体看好，推荐优质龙头企业。