20161107-东兴证券-农林牧渔行业2016年11月第1周周报：立冬至浮生凉，生猪迎消费旺季_23页_1mb

农林牧渔行业2016年11月第1周周报总结

核心内容

行业整体表现

• 上周（2016年10月31日-11月4日）农林牧渔（申万）行业整体上涨0.89%，跑赢沪深300约0.39个百分点，跑赢整体大盘约0.09个百分点，位列申万28个行业第14位。
• 农林牧渔子行业中，粮油加工涨幅最大，为3.3%；林业跌幅最大，为-2.4%。

投资主线

• 投资主线包括：农业节水灌溉标的 和 布局养殖后周期标的。
• 重点推荐公司：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、金河生物、禾丰牧业。

上周投资组合

• 上周投资组合：京蓝科技40%、雏鹰农牧20%、荃银高科20%、禾丰牧业20%。
• 组合收益率为0.40%，跑输沪深300指数0.14%，跑输行业指数0.49%。
• 本周投资组合调整为：京蓝科技20%、雏鹰农牧20%、荃银高科20%、金河生物20%、禾丰牧业20%。

主要观点

生猪市场

• 环保政策加严：加速猪场拆除，养殖户被动去产能，能繁母猪存栏量仍在筑底阶段，预计年内大幅回升概率不大。
• 价格走势：生猪价格小幅上涨1.11%，仔猪价格上涨0.61%，猪肉价格微涨0.12%。
• 区域差异：南方环保改造省份猪肉价格普遍高于其他省份7-8个百分点，未来关注山东、河南等养猪大省。
• 盈利空间：能繁母猪存栏量低位运行对猪价逻辑未被打破，但后期盈利空间有限。
• 趋势判断：猪价M型趋势已形成，第一波高峰由去年冬季疫情引发，第二波高峰由环保改革推动，但价格难创新高。

家禽市场

• 鸡蛋价格：近期稳中震荡调整，中期随着气温下降，蛋鸡产蛋率下降，鸡蛋价格或将再度上涨。
• 肉鸡市场：肉鸡苗价格下跌9.3%，白羽肉鸡价格小幅上涨1.4%，但整体市场仍处于调整阶段。

水产市场

• 价格波动：草鱼价格下跌6.67%，其他如鲢鱼、鲍鱼、海参等价格相对稳定。
• 市场趋势：水产市场整体需求平稳，价格波动较小。

农作物市场

• 玉米：东北地区玉米开始增量，深加工补贴政策公布，国家粮企组织收购，提振玉米需求，但物流成本对价格形成支撑。
• 大豆与豆粕：国内外价格均下降，国内豆粕价格下降4.83%。
• 小麦与棉花：国内价格有所上升，国际价格则下降，棉花价格短期内偏强，但新棉上市将带来下行压力。
• 糖价：15/16和16/17榨季全球食糖供给短缺，糖价有望步入上涨周期。

关键信息

行业要闻

1. 国家种质资源科技创新联盟成立：旨在推动农作物种质资源研究与利用，促进科技创新与成果转化。
2. 互联网与“三农”融合：推动农业现代化，实现农业强、农村美、农民富的目标，强调市场化与科技创新。

重点公司公告

• 禾丰牧业：参与设立相互保险组织，增强产业链抗风险能力。
• 大康农业：利润补偿款回收进展，第二期尚差1379.11万元未到位。
• 西王食品：完成收购Kerr Investment Holdings Corp. 80%股权，计划后续收购剩余20%股权。
• 荃银高科：股东股份质押及解除质押，贾桂兰女士质押股份占比52.63%。
• 国投中鲁：挂牌转让控股子公司75%股权。
• *ST景谷：全资子公司对外租赁固定资产，租期三年，费用共计450万元。

行业重点公司盈利预测与评级

投资策略

生猪

• 环保政策加严，猪场拆除加速，能繁母猪存栏量低位运行。
• 随气温下降，猪肉需求回升，但短期内屠宰企业提价意愿不强。
• 预计猪价反弹性上涨将持续到11月下旬或12月上旬。
• 后期应关注养殖后周期标的，如饲料和动物保健行业。

家禽

• 鸡蛋价格震荡调整，中期随着气温下降，价格有望上涨。
• 肉鸡苗价格下跌，白羽肉鸡价格小幅上涨，但整体市场仍偏弱。

糖

• 全球食糖供给短缺，糖价有望进入上涨周期。

玉米

• 东北玉米增量，深加工补贴提振需求，但物流成本支撑价格。

棉花

• 全球经济增长疲软，国内棉价短期偏强，新棉上市将带来下行压力。

节水灌溉

• 京蓝科技参与国内首个PPP智能节水灌溉项目，行业有望爆发。
• 高效节水灌溉市场规模增量1050亿元，平均每年131亿元。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

数据总结

重点公司涨跌幅

• 涨跌幅前十名：

  1. 新五丰：12.2%
  2. 天邦股份：11.6%
  3. 新中基：11.6%
  4. 好当家：10.9%
  5. 仙坛股份：9.1%

• 涨跌幅后十名：

  1. 福建金森：-9.9%
  2. 温氏股份：-6.5%
  3. 瑞普生物：-4.6%
  4. 深信泰丰：-3.7%
  5. 千足珍珠：-3.7%

结论

本周农林牧渔行业整体表现略优于大盘，但子行业分化明显。生猪市场受环保政策影响，价格低位运行，养殖后周期相关企业值得关注；家禽市场震荡调整，鸡蛋价格中期有望上涨；糖价有望进入上涨周期；玉米价格受物流成本支撑；棉花价格短期偏强，但新棉上市将带来下行压力。节水灌溉行业将迎爆发，重点关注京蓝科技。整体投资策略偏向养殖后周期和节水灌溉领域，重点推荐公司包括京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、金河生物和禾丰牧业。