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报告摘要

医药行业2023年3月投资月报总结

核心内容概述

2023年3月，医药行业整体表现较为稳定，申万医药指数在年初以来上涨5.59%，跑赢沪深300指数0.48%，在行业涨跌幅中排名第21。2月医药行业指数上涨0.12%，跑赢沪深300指数2.22%，排名第20。医药子行业表现分化，其他生物制品涨幅最大（+14.6%），而血液制品跌幅最大（-2.0%）；线下药店涨幅最大（+5.8%），医疗研发外包跌幅最大（-9.4%）。

主要观点

政策利好与行业趋势
- 国务院发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，加大“十四五”期间对中医药发展的支持，中药板块迎来政策利好，基本面恢复预期较强。
- 国家医保局扩大药品集采覆盖面，持续挤压高价品种价格水分，推动药企回归创新本源。
- 2023年医药行业投资主线包括：创新仍是持续发展的本源、疫后医药复苏、自主可控与产业链安全。
估值与市场表现
- 截至2023年2月28日，医药行业PE(TTM)为26倍，低于过去十年中位数水平。
- 医药行业估值溢价率相对沪深300为134.8%，处于行业第17位，低于多个其他行业。
- 2月医药子行业估值横向看，医院PE(TTM)最高（115倍），体外诊断最低（5倍）。
组合推荐
- 弹性组合：海创药业、祥生医疗、迈得医疗、柳药集团、上海医药、寿仙谷、首药控股-U、盟科药业、太极集团。
- 稳健组合：恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗、云南白药、我武生物、爱美客、智飞生物、通策医疗。
- 科创板组合：百济神州-U、荣昌生物、泽璟制药-U、联影医疗、澳华内镜、奥浦迈、康希诺、华大智造、诺唯赞、爱博医疗。

关键信息

个股表现

2023年初以来涨幅前十的个股：
百利天恒-U (+128.5%)、毕得医药 (+77.7%)、山外山 (+74.3%)、首药控股-U (+73.1%)、赛科希德 (+57.5%)、普门科技 (+56.2%)、康为世纪 (+52.1%)、西藏药业 (+47.5%)、博济医药 (+46.0%)、欧林生物 (+44.2%)。
2023年初以来跌幅前十的个股：
*ST辅仁 (-47.5%)、丰原药业 (-21.8%)、翰宇药业 (-21.7%)、*ST宜康 (-20.3%)、康泰医学 (-19%)、前沿生物-U (-16%)、君实生物-U (-15.7%)、诺诚健华-U (-14.7%)、百克生物 (-14.1%)、众生药业 (-13.9%)。
2月涨幅前十的个股：
博济医药 (+41.7%)、亨迪药业 (+36.7%)、康为世纪 (+35.5%)、山外山 (+30.6%)、特一药业 (+28.8%)、吉贝尔 (+28.2%)、戴维医疗 (+26.9%)、麦澜德 (+26.4%)、迈普医学 (+26.3%)、怡和嘉业 (+25.0%)。
2月跌幅前十的个股：
*ST辅仁 (-41.3%)、诺诚健华-U (-21.4%)、康龙化成 (-19.4%)、*ST和佳 (-15.5%)、百克生物 (-13.6%)、九州药业 (-12.8%)、奥浦迈 (-11.7%)、药明康德 (-11.3%)、奕瑞科技 (-11.1%)、药石科技 (-10.7%)。

投资组合表现

弹性组合：
2月上涨14.4%，跑赢沪深300指数16.5%，跑赢医药指数14.3%。其中，迈得医疗涨幅最大（+60.9%），祥生医疗跌幅最大（-5.3%）。
科创板组合：
2月下跌4.6%，跑输沪深300指数2.5%，跑输医药指数4.7%。其中，泽璟制药-U涨幅最大（+7.5%），奥浦迈跌幅最大（-11.7%）。
稳健组合：
2月下跌4.3%，跑输沪深300指数2.2%，跑输医药指数4.4%。其中，恒瑞医药涨幅最大（+3.1%），通策医疗跌幅最大（-10.0%）。