20260727-交银国际证券-医药行业周报_政策及业绩预告催化行情_持续关注中报有超预期潜力低估创新标的_12页_515kb

医药行业分析总结（2026年7月27日）

核心内容

2026年7月，港股医药板块整体表现强劲，恒生医疗保健指数上涨17.4%，在12个行业中排名第一。其中，生物药涨幅最大（+24.2%），CXO（+22.9%）紧随其后，处方药（+13.8%）、互联网医药（+9.1%）等子行业也有显著表现。与此同时，多家医药公司发布了业绩预告或盈喜，显示行业整体业绩增长强劲，部分公司实现扭亏为盈。

主要观点

1. 行业表现强劲：医药板块在2026年6月22日至7月22日期间表现优于大盘，生物药、CXO等子行业涨幅显著，反映出市场对创新药及研发外包服务的持续看好。
2. 业绩预期提升：多家公司公布业绩预告，如康诺亚、康龙化成、锦欣生殖等，业绩增长显著，部分公司实现扭亏，显示出行业盈利改善。
3. 政策利好：2026年7月，浙江省发布支持创新医药发展的政策，涵盖药品挂网、医保支付、AI技术应用、跨境医疗服务等多个方面，为行业带来积极影响。
4. "十五五"健康规划：国家发布健康规划，提出六大重点任务，强调创新、数智化、医保协同发展，为医药行业长期发展提供政策支持。
5. 集采政策优化：国家医保局发布第12批药品集中采购公告，强调“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则，推动医药行业公平竞争和高质量发展。

关键信息

机构持仓变化

• 内资：持股比例从季度末的21.8%升至22.5%，配置比例从5.1%升至5.4%，重点加仓创新药企及互联网医药新标的。
• 外资：持股比例略有下降至41.0%，配置比例保持稳定，主要布局创新药企及民营医院。

重点标的推荐

估值概要

个股表现

• 涨幅前三：康龙化成（+56.3%）、心泰医疗（+53.4%）、昭衍新药（+49.0%）
• 跌幅前三：药捷安康-B（-61.0%）、佰泽医疗（-43.9%）、梅斯健康（-24.7%）

投资建议

• 创新药产业链：建议关注尚未发布业绩预告的创新药企，如和黄医药、德琪医药、劲方医药等，其催化剂丰富，估值尚未反映核心大单品价值。
• CXO板块：重点关注药明合联、凯莱英、康龙化成等龙头，受益于下游高景气度和融资边际回暖。
• 政策受益板块：如医院等子板块，政策不确定性缓解，叠加政策利好，有望迎来修复。
• 被低估标的：如翰森制药、先声药业等，业绩增长确定性强，估值相对较低。

总结

整体来看，2026年7月医药行业在政策和业绩双重驱动下表现强劲，创新药及CXO板块成为亮点。内资与外资对创新药企及互联网医药标的配置意愿上升，显示出对行业未来增长的信心。随着中报季临近，市场对业绩超预期的期待增强，建议投资者关注业绩增长确定性强、估值相对较低的创新药企和CXO龙头，同时留意政策变化对医院等子板块的影响。