> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业分析总结（2026年7月27日） ## 核心内容 2026年7月，港股医药板块整体表现强劲，恒生医疗保健指数上涨17.4%，在12个行业中排名第一。其中，生物药涨幅最大（+24.2%），CXO（+22.9%）紧随其后，处方药（+13.8%）、互联网医药（+9.1%）等子行业也有显著表现。与此同时，多家医药公司发布了业绩预告或盈喜，显示行业整体业绩增长强劲，部分公司实现扭亏为盈。 ## 主要观点 1. **行业表现强劲**：医药板块在2026年6月22日至7月22日期间表现优于大盘，生物药、CXO等子行业涨幅显著，反映出市场对创新药及研发外包服务的持续看好。 2. **业绩预期提升**：多家公司公布业绩预告，如康诺亚、康龙化成、锦欣生殖等，业绩增长显著，部分公司实现扭亏，显示出行业盈利改善。 3. **政策利好**：2026年7月，浙江省发布支持创新医药发展的政策，涵盖药品挂网、医保支付、AI技术应用、跨境医疗服务等多个方面，为行业带来积极影响。 4. **"十五五"健康规划**：国家发布健康规划，提出六大重点任务，强调创新、数智化、医保协同发展，为医药行业长期发展提供政策支持。 5. **集采政策优化**：国家医保局发布第12批药品集中采购公告，强调“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则，推动医药行业公平竞争和高质量发展。 ## 关键信息 ### 机构持仓变化 - **内资**：持股比例从季度末的21.8%升至22.5%，配置比例从5.1%升至5.4%，重点加仓创新药企及互联网医药新标的。 - **外资**：持股比例略有下降至41.0%，配置比例保持稳定，主要布局创新药企及民营医院。 ### 重点标的推荐 | 公司名称 | 评级 | 估值亮点 | |----------------|------|----------| | 和黄医药 | 买入 | 催化剂丰富，估值未反映核心大单品价值 | | 劲方医药 | 买入 | 被明显低估，业绩增长确定性强 | | 药明合联 | 买入 | 受益于下游高景气度和融资边际回暖 | | 凯莱英 | 买入 | 龙头企业，受益于CXO行业增长 | | 康龙化成 | 买入 | 业绩增长显著，新签订单增长超30% | | 锦欣生殖 | 买入 | 净利润扭亏，海外业务增长显著 | | 固生堂 | 买入 | 医疗服务类标的，配置权重上升 | | 昭衍新药 | 买入 | 实验室服务及实验猴公允价值变动带动业绩增长 | | 信达生物 | 买入 | 创新药企，业绩增长可期 | | 科伦博泰生物 | 买入 | 业绩增长显著，核心产品纳入医保 | | 康诺亚 | 买入 | 业绩扭亏，核心产品纳入医保 | | 云顶新耀 | 买入 | 业绩增长显著，核心产品纳入医保 | | 百济神州 | 买入 | 业绩增长显著，创新药企 | | 先声药业 | 买入 | 被明显低估，业绩增长确定性强 | | 翰森制药 | 买入 | 被明显低估，业绩增长确定性强 | | 药明生物 | 中性 | 估值处于合理区间，但增长预期有限 | | 恒瑞医药 | 中性 | 业绩增长但估值偏高，存在回调风险 | | 石药集团 | 中性 | 业绩增长平稳，估值处于中性区间 | | 科伦药业 | 中性 | 业绩增长放缓，估值未显著改善 | | 百时美施贵宝 | 沽出 | 估值显著下降，业绩增长不达预期 | ### 估值概要 | 子行业 | 市盈率TTM（倍） | |--------------|----------------| | 生物药 | 24.0 | | CXO | 24.5 | | 处方药 | 27.7 | | 互联网医药 | 22.1 | | 中药 | 8.4 | | 器械 | 15.2 | | 流通 | 6.6 | | 医院 | 8.1 | ### 个股表现 - **涨幅前三**：康龙化成（+56.3%）、心泰医疗（+53.4%）、昭衍新药（+49.0%） - **跌幅前三**：药捷安康-B（-61.0%）、佰泽医疗（-43.9%）、梅斯健康（-24.7%） ## 投资建议 - **创新药产业链**：建议关注尚未发布业绩预告的创新药企，如和黄医药、德琪医药、劲方医药等，其催化剂丰富，估值尚未反映核心大单品价值。 - **CXO板块**：重点关注药明合联、凯莱英、康龙化成等龙头，受益于下游高景气度和融资边际回暖。 - **政策受益板块**：如医院等子板块，政策不确定性缓解，叠加政策利好，有望迎来修复。 - **被低估标的**：如翰森制药、先声药业等，业绩增长确定性强，估值相对较低。 ## 总结 整体来看，2026年7月医药行业在政策和业绩双重驱动下表现强劲，创新药及CXO板块成为亮点。内资与外资对创新药企及互联网医药标的配置意愿上升，显示出对行业未来增长的信心。随着中报季临近，市场对业绩超预期的期待增强，建议投资者关注业绩增长确定性强、估值相对较低的创新药企和CXO龙头，同时留意政策变化对医院等子板块的影响。