20230228-新世纪期货-3月PVC市场展望_政策趋暖_关注下游需求跟进_10页_1mb

能化组PVC市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2023年3月PVC市场的供需情况、价格走势及政策影响，重点关注PVC期货与现货价格、上游原材料成本、下游需求变化及库存情况。同时，结合国内外市场动态与政策调整，评估PVC市场的未来走势与潜在风险。

主要观点

• 价格走势：2023年2月，PVC期货主力合约维持反弹区间窄幅震荡，现货价格整体下跌，但乙烯法与电石法价差处于历史低位，显示市场对PVC的需求预期较为乐观。
• 供需格局：PVC上游开工负荷率维持在79.66%，下游开工率在华北和华南地区分别为35%和45%，整体处于历史较低水平。
• 成本影响：PVC价格与动力煤、焦炭、电石等上游原材料价格密切相关，且受国际油价影响较大。
• 政策支持：2022年12月起，房地产和疫情防控政策逐步优化，为PVC市场带来一定的提振预期。
• 需求驱动：房地产行业仍是PVC的主要需求来源，但基建投资的增加对PVC需求形成补充，弱化其周期性。
• 库存变化：上游库存处于历史平均水平，而下游库存偏高，反映需求尚未完全释放。

关键信息

1. PVC市场现状

• 期货价格：2023年2月27日，PVC期货价格为6,470元/吨，期现价差为-50元/吨，处于历史低位。
• 现货价格：
  • 乙烯法PVC现货价格为6,576元/吨，较前一日下跌17元/吨。
  • 电石法PVC现货价格为6,319元/吨，较前一日下跌30元/吨。
• 价差分析：乙烯法与电石法价差为257元/吨，较前一日上涨13元/吨，处于历史低位。

2. 原材料成本分析

乙烯法原材料

• 原油：布伦特原油报收82.7美元/桶，上涨0.47美元/桶；WTI原油报收75.68美元/桶，下跌0.64美元/桶。
• 石脑油：价格为721.25美元/桶，上涨14.25美元/桶。
• 乙烯：价格为971美元/吨，上涨14美元/吨。

电石法原材料

• 动力煤：价格为801元/吨，无变化。
• 焦炭：价格为2,953.5元/吨，上涨15.5元/吨。
• 电石：西北地区电石现货价格为3,635元/吨，上涨25元/吨；全国电石现货价格为4,054元/吨，无变化。

3. 烧碱与PVC关系

• 烧碱价格：离子膜烧碱现货价格为1,157元/吨，较前一日下跌7元/吨，处于历史低位。
• 烧碱与氧化铝：烧碱价格与氧化铝价格高度相关，氧化铝价格稳定在2,975元/吨。
• 烧碱与PVC：烧碱价格较低时，PVC价格倾向于维持高位。

4. 需求分析

房地产行业

• 新开工面积：2022年12月全国新开工面积累计值为120,587.07万平方米，同比增速为-39.4%，处于历史较低水平。
• 开发投资：2022年12月房屋开发投资累计完成额为132,895.41亿元，同比增速为-10%，处于五年较低水平。
• 销售面积：2022年12月房屋销售面积累计值为135,836.89万平方米，同比增速为-24.3%，处于五年较低水平。

基础设施

• 固定资产投资：2022年12月基础设施固定资产完成额同比增速为9.4%，处于历史较高水平。
• 细分行业：
  • 电力热力、燃气及水的生产和供应业同比增速为19.3%。
  • 交通运输、仓储和邮政业同比增速为9.1%。
  • 水利、环境和公共设施管理业同比增速为10.3%。

5. 库存情况

• 上游库存：2023年2月25日，西部地区生产企业库存为68,800吨，处于历史平均水平。
• 下游库存：2023年2月25日，华东和华南地区库存为432,500吨，处于历史较高水平。

6. 期货仓单

• 注册仓单：2023年2月27日，PVC期货注册仓单为4,449手，较前一日减少540手，处于历史较低水平。

市场展望

• 政策支持：2022年11月起，证监会出台多项支持政策，包括房地产股权融资放松、不动产私募投资基金试点等，为PVC需求提供支撑。
• 预期向上：市场对PVC需求的预期较为乐观，尤其是房地产和基建领域。
• 风险提示：
  • 下游需求未能有效跟进政策，库存消化缓慢。
  • 疫情再次大面积出现可能对市场造成冲击。

结论

PVC市场在2023年2月表现出一定的反弹迹象，但整体仍处于区间震荡。政策支持和基建需求的增长为市场带来积极预期，但房地产需求疲软及疫情风险仍为潜在拖累因素。未来三月，市场走势将高度依赖于下游需求的实际恢复情况及疫情控制效果。