20230103-新世纪期货-2023年1月PVC市场展望_预期向上_基本面跟是不跟__9页_947kb

聚氯乙烯（PVC）市场2023年1月展望总结

核心内容概览

聚氯乙烯（PVC）市场在2023年1月面临复杂的供需环境。整体来看，PVC期货价格预期向上，但基本面尚未完全跟上。市场走势受多种因素影响，包括房地产政策、基建投资、上游成本、库存变化及进出口情况等。

主要观点

1. 供应情况

• PVC上游开工率：截至2022年12月，PVC生产企业开工率为75.96%，处于历史较低水平。
• PVC下游开工率：下游企业开工率为49%，同样处于历史较低水平。
• 工艺分布：我国PVC主要以电石法生产，占全国总产量的80%；乙烯法PVC品质更高，但成本也更高。
• 上游成本：PVC价格与动力煤、焦炭、电石等成本密切相关，其中电力成本占比较高。
• 近期价格变化：
  • 动力煤价格：2023年1月3日为921元/吨，与上一日持平。
  • 焦炭价格：下跌95元/吨至2,610元/吨。
  • 电石价格：西北地区为3,925元/吨，全国平均为4,101元/吨。

2. 需求情况

• 房地产影响：PVC需求与房地产投资密切相关，通常滞后地产周期6-12个月。
• 房地产数据：
  • 2022年11月全国新屋开工面积同比增速为-38.9%，处于历史较低水平。
  • 房屋开发投资完成额累计同比增速为-9.8%，处于历史较高水平。
• 基建需求增长：基建投资增速加快，成为PVC需求的重要补充。
  • 2022年11月基础设施建设固定资产投资完成额同比增速为8.9%，处于历史较高水平。
  • 电力、交运、水利等行业的投资增速均高于历史平均水平。

3. 库存情况

• 上游库存：西部地区PVC生产企业库存为103,000吨，处于历史较高水平。
• 下游库存：华东和华南地区下游企业库存为255,500吨，也处于历史较高水平。
• 期货仓单：交易所期货注册仓单数量为7,045手，较上一日增加12手，处于历史较高水平。

4. 现货与期货价差

• 现货价格：
  • 乙烯法PVC现货价格为6,313元/吨，较上一月末上涨165元/吨。
  • 电石法PVC现货价格为6,138元/吨，较上一月末上涨198元/吨。
• 价差：乙烯法与电石法价差为175元/吨，处于历史较低水平。
• 期现价差：2022年12月30日为-66元/吨，较上一日减少3元/吨，处于历史较低水平。

5. 进出口情况

• 进口量：2022年11月为4.17万吨，处于历史平均水平。
• 出口量：为8.45万吨，处于历史较低水平。

关键信息

• PVC期货价格走势：2022年12月30日，PVC主力合约收于6263元/吨，月涨幅为5.24%。
• 市场趋势：12月上半月因疫情政策放开及地产政策松绑，PVC价格上扬；下半月因疫情再冲击和年底需求不振，进入震荡盘整。
• 烧碱与PVC关系：烧碱价格与液氯价格形成跷跷板效应，烧碱价格低时，PVC价格倾向于维持高位。
• 烧碱需求：主要来自氧化铝行业，氧化铝价格与烧碱价格高度相关。
• PVC与国际油价：乙烯法PVC价格与国际油价密切相关，而电石法PVC则更依赖国内煤炭和焦炭价格。

后市展望

• 中期策略：2023年1月，PVC市场仍维持中期逢低布局的策略。
• 宏观因素：地产政策加码空间尚存，疫情管控放开及政策刺激将推动需求回升。
• 基本面传导：需静待政策落地后对市场基本面的影响。

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