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新世纪期货交易提示总结（2023-2-28）

一、市场核心内容

黑色产业

• 铁矿石：市场情绪偏弱，高位震荡。大商所对铁矿石期货实行当日开仓量限制，叠加唐山钢厂限产，铁矿石承压。钢厂进口矿可用天数降至17天，全国45港铁矿库存环比增加。主力合约持续减仓，短期承压。
• 煤焦：整体偏多。主产地事故和两会前安全检查影响供应，终端需求回暖，钢厂盈利率增加。焦企库存去化，钢厂采购积极。市场预期提涨100元/吨。
• 卷螺：震荡偏多。短流程钢厂复产积极，螺纹钢产量连续四周回升，表需环比大幅增加。需求端逐步回暖，库存拐点出现。警惕供应弹性大于需求弹性，螺纹或高位震荡。
• 玻璃：震荡。
• 纯碱：高位震荡。

金融

• 股指期货/期权：整体震荡。上证50、沪深300、中证500、中证1000均震荡。IF和IC主力合约基差走弱，IH和IF基差为负。市场对美联储加息预期强化，股指多头建议减持。
• 国债：反弹动力减弱，建议多头减持。中债十年期收益率下行，FR007和SHIBOR3M反弹。
• 贵金属
  • 黄金：震荡。美国CPI回落速度放缓，PCE数据强于预期，加息预期强化，对金价形成压制。但若经济基本面改善，实际利率回落可能推动金价上行。
  • 白银：震荡。

有色金属

• 铜：冲高回落。宏观层面，国内经济好转，海外经济衰退预期压制。印尼铜矿受洪水影响，供应收缩，短期刺激反弹。中期在60000-70000元/吨区间震荡。
• 铝：反弹。西南地区限电减产，库存处于低位。下游开工率回升，对铝原料采购积极。长期看底部区间稳步抬升，中短期震荡筑底。
• 锌：反弹。矿产供应释放，加工费上行，下游开工率回升，需求逐步改善。
• 镍：调整。印尼镍铁供应增加，菲律宾欲提高镍矿出口关税，短期反弹，但需关注产能释放及经济衰退对镍价的影响。
• 锡：调整。供应端压力缓和，但需求端尚未明显改善。
• 不锈钢：反弹。下游需求回暖，印尼镍铁供应增加支撑价格。

油脂油料

• 油脂：区间运行。印尼生柴新政暂停棕油出口许可，有助于马油出口恢复。南美大豆产量下调，巴西大豆丰产预期支撑市场，短期维持震荡。
• 豆油：区间运行。国内3月大豆到港偏少，油厂检修影响供应，需求复苏逻辑主导消费预期。
• 棕榈油：区间运行。印尼政策影响出口，巴西产量下滑，但出口好转，库存维持宽松。
• 菜油：区间运行。国内需求复苏逻辑支撑，但供应端压力仍存。
• 豆粕：震荡。美豆年度展望论坛数据偏多，巴西大豆丰产支撑市场，但国内需求不振，库存开始去化。
• 豆二：震荡。阿根廷大豆产量持续下调，巴西大豆丰收，供应压力增加，国内油厂压榨量下降。

软商品

• 棉花：止跌回稳。全球棉花产量微增，消费恢复，期末库存下降。国内市场等待补贴政策及外销订单好转。
• 棉纱：止跌回稳。
• 红枣：触底反弹。市场预期逐步改善，消费逻辑支撑价格。

农产品

• LPG：中性。聚丙烯新增产能压力大，但检修季来临，供给收缩，短期偏多震荡。
• 纸浆：稳中偏弱。现货市场疲态难改，下游采购积极性不足。
• 生猪：震荡。养殖企业出栏量减少，散户压栏，市场整体观望。
• 苹果：震荡。走货缓慢，客商采购积极性低，果农惜售。
• 玉米：震荡。基层售粮意愿增强，但贸易及深加工企业库存仍低，需求偏弱。
• 鸡蛋：震荡上涨。存栏量低，淘汰老母鸡减少，天气转暖带动消费复苏。

二、关键信息与主要观点

市场情绪

• 多数品种市场情绪偏弱，但部分品种如煤焦、卷螺、铝、锌、不锈钢等表现偏强。
• 需求端回暖成为支撑价格的重要因素，但供应弹性仍需警惕。

政策与天气影响

• 唐山钢厂限产、印尼生柴新政、巴西降雨偏多、阿根廷干旱等天气与政策因素影响市场走势。
• 央行逆回购操作释放流动性，短期对国债市场形成支撑。

金融品种

• 股指期货多头建议减持，因美联储加息预期强化。
• 国债期货反弹动力减弱，需警惕多头回调。

贵金属

• 黄金价格受美国经济数据影响，短期承压，但中长期仍有上行空间。
• 白银价格震荡，受宏观经济影响较大。

有色金属

• 铜价震荡，短期受印尼铜矿减产支撑，但中期面临海外经济衰退压力。
• 铝价反弹，库存低位支撑，但需关注限电政策对供应的影响。
• 锌价反弹，供应端改善带动需求回暖。
• 镍价短期反弹，但中期需关注产能释放及经济衰退风险。

油脂油料

• 油脂市场整体震荡，受南美大豆丰产及国内供应减少影响。
• 豆粕和豆油库存开始去化，需求复苏逻辑支撑市场。

软商品与农产品

• 棉花、棉纱、红枣等品种逐步止跌回稳，市场预期向好。
• 橡胶市场震荡筑底，库存压力仍存，但中长期消费前景乐观。
• 生猪、苹果、玉米等品种震荡，市场整体观望情绪浓厚。

三、操作建议

• 多头策略：关注煤焦、铝、锌、不锈钢、豆粕、豆油、棉花、棉纱、红枣等品种，但需警惕供应弹性及政策变化。
• 空头策略：关注螺纹钢、铁矿石、玻璃、纯碱、塑料、PP、PTA、EG、PVC、短纤等品种，市场情绪偏弱，短期承压。
• 观望策略：原油、沥青、燃料油、LPG、纸浆等品种走势不明朗，建议保持观望。

四、风险提示

• 市场具有不确定性，过往策略观点不保证当前正确。
• 美联储加息预期强化，对黄金、股指等品种形成压制。
• 天气、政策及经济数据变化可能影响市场走势，需持续关注。