20230228-新世纪期货-3月黑色产业链市场展望_供需双增下_钢价何去何从__12页_1mb

黑色产业链市场3月展望总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月黑色产业链（铁矿石、焦炭、焦煤、螺纹钢）的市场供需状况、价格走势及未来展望。整体来看，黑色产业链在节后呈现供需双增的态势，但需警惕供应弹性大于需求弹性带来的风险。经济复苏预期推动行情驱动向上，但估值高位及政策调控风险增加，市场整体呈现震荡偏强走势。

主要观点

铁矿石市场

• 供需变化：节后铁矿石供应减少，需求增加，钢厂铁矿石库存处于低位，铁水产量尚未见顶，铁矿石仍有去库预期。
• 价格走势：铁矿石价格震荡后强势拉涨，05合约盘面创历史新高。
• 风险因素：后期铁水产量见顶，港口库存累库，总量过剩矛盾可能发酵。
• 市场预期：短期内行情驱动向上，但估值高位，追高风险加大，建议回调做多。

焦炭与焦煤市场

• 供应变化：两会临近，安全检查趋严，煤炭产量释放趋缓；焦炭市场计划提涨100元/吨。
• 需求变化：焦企利润好转，铁水产量回升，下游焦煤库存处于历年同期最低位。
• 价格走势：短期焦煤期货盘面震荡偏强，焦炭市场有望跟随提涨。
• 市场预期：供应端趋紧，需求端仍有期待，市场情绪偏强。

成材端（螺纹钢等）

• 供应变化：短流程钢厂复产积极，产量快速回升，接近历年同期水平；粗钢产量压减任务已完成。
• 需求变化：需求处于爬坡阶段，但回升幅度有限；建筑钢材成交持续好转，刚需和投机氛围均有所改善。
• 库存变化：螺纹钢社会库存出现拐点，但钢厂厂内库存压力仍较大。
• 价格走势：3月螺纹供需双增，需警惕供应弹性大于需求弹性。
• 政策影响：两会是市场关注重点，若出现超预期利好政策，可能推动价格阶段性走强。

关键信息

供需数据

• 铁矿石：
  • 2月24日全国矿山产能利用率57.39%，铁精粉日均产量36.21万吨，库存190.69万吨。
  • 247家钢厂高炉开工率80.98%，日均铁水产量234.10万吨。
  • 铁矿石港口库存14223.26万吨，钢厂进口矿可用天数降至17天。
• 焦炭与焦煤：
  • 2月24日焦煤库存：焦企851.58万吨，钢厂829.62万吨。
  • 焦炭市场计划提涨100元/吨，焦企利润修复，开工率回升。
• 成材端：
  • 2022年12月粗钢产量同比下降9.8%，生铁产量同比下降4.6%，钢材产量同比下降0.8%。
  • 2023年1-2月粗钢日均产量预计260万吨，钢铁行业边际消费改善预期增强。
  • 螺纹钢社会库存915.94万吨，库存拐点出现。

政策与经济环境

• 房地产政策：多地继续放松房产销售政策，稳地产信心较强，销售面积和销售额降幅收窄。
• 宏观环境：经济复苏预期增强，外资上调中国经济增速预期，建筑业PMI大幅走高。
• 资金状况：房地产开发企业到位资金同比下降25.9%，但国内贷款降幅收窄，显示政策支持逐步显现。

风险因素

• 钢厂持续累库
• 地产销售未见明显回暖
• 需求预期不及预期
• 政策端乏力

未来展望

• 铁矿石：短期内震荡偏强，后期需警惕供需矛盾加剧，建议回调做多。
• 焦炭与焦煤：短期震荡偏强，供应趋紧，需求仍有期待。
• 螺纹钢：3月供需双增，但需警惕供应弹性大于需求弹性，库存拐点已现，但钢厂库存压力仍大。

图表数据来源

• 螺纹基差走势图：mysteel 新世纪期货
• 铁矿基差走势图：Wind 新世纪期货
• 焦炭、焦煤基差走势图：mysteel 新世纪期货
• 螺纹钢产量、库存、盈利率等数据：mysteel 新世纪期货
• 房地产相关数据：国家统计局、Wind 新世纪期货

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