20230428-新世纪期货-5月PVC市场展望_短期压力稍解_长期矛盾尚存_8页_1mb

PVC月报5月市场展望摘要

观点摘要

• 供应端：上游库存偏高，供应压力暂时减轻；山东外购电石PVC单产品亏损，氯碱综合利润盈亏平衡；边际企业库存压力较高，运行负荷低，检修待定，市场心态谨慎。
• 需求端：下游需求转弱，低价投机情绪浓厚；下游利润尚可但订单不佳，靠低价刺激补库；4月管型材开工环比转弱，产销平衡，五一前补库不高；地产后周期产品景气未现，软制品需求不旺。
• 库存：烧碱库存压力不大，需求弹性有限；企业库存无压力，烧碱装置利润处盈亏平衡，检修可能因亏损降负。
• 风险点：
  1. 上游宽紧分化（上游检修回归，下游需求不振）；
  2. 房地产税推行。

市场回顾

• 4月27日PVC主力合约V2309收盘价5,994元/吨，环比下跌0.9%；持仓量增加，总持仓金额下降。
• 现货价格下跌，乙烯法较电石法价差收缩明显。
• 期现价差处于历史低位，出口利润倒挂，进口利润一般。

PVC小结与展望

• 短期矛盾不突出，长期累库预期压制估值。
• 5月检修恢复，供需或转向过剩；成本支撑偏弱，价格维持震荡偏弱。
• 风险：房地产政策扰动、需求复苏不及预期、政策风险。