宏观定期：高频与政策半月观，地产和限产，会放松吗？-20210905-国盛证券-20页_986kb

宏观定期总结：高频与政策半月观

核心内容概述

本期总结聚焦于2021年8月23日至9月5日期间国内外高频经济数据及重大政策动向，涵盖房地产、环保限产、疫苗接种、疫情、全球复工情况、流动性、国内经济及政策展望等方面，旨在分析当前经济形势及政策走向。

主要观点与关键信息

一、房地产与环保限产政策

• 房地产政策：国家层面仍坚持“房住不炒”基调，全面放松可能性不大，但经济下行压力下，部分银行可能放宽房贷审批。
• 环保限产政策：全面放松可能性不大，短期更关注稳价保供与“双碳目标”之间的平衡。
• 政策动向：
  • 住建部提出发展保障性租赁住房，增加住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。
  • 央行推动房地产贷款集中度管理制度常态化实施。
  • 地方土地市场调控趋严，多地集中供地限制溢价率和销售限价，严控房地产市场过热。
  • 学区房整治成为政策重点，多地出台措施限制教育与房地产过度关联。

二、疫苗与疫情

• 全球疫苗接种：累计接种达53.8亿剂次，全球至少接种1剂比例达41.0%，中国累计接种20.9亿剂次，接近群体免疫门槛。
• 海外疫情：新增确诊延续高位，日均约63.8万例，美国、欧洲等发达国家接种速度放缓。
• 国内疫情：基本得到控制，近半月新增本土病例仅13例，中高风险地区降至4个。

三、全球复工情况

• 交通运输：全球商业航班数量回升至疫前85%左右，欧美交通拥堵指数分化，美国维持在6成左右。
• 人员活动：欧美国家人员活动总体回升，亚洲国家分化，日本有所改善，越南仍面临挑战。
• 美国经济：高频数据表明经济修复继续放缓，就业数据边际改善，失业金申请人数略有下降。

四、流动性分析

• 货币市场：央行净投放800亿元，维护月末流动性平稳，货币市场利率小幅回升。
• 债券市场：利率债发行规模环比减少，10年期国债收益率回落1.4bp，1年期国债收益率回升6.9bp。
• 汇率与海外市场：美元指数环比回落0.4%，美元兑人民币贬值0.2%；中美利差收窄至150bp。

五、国内经济分化情况

• 上游：能源价格上行，原油、煤炭价格涨幅显著，铁矿石和铜价回落，主因供需关系及政策影响。
• 中游：高炉、焦化企业开工率小幅回落，PTA开工率回升；钢价小幅回落，水泥价格继续上涨。
• 下游：商品房成交平稳，土地市场明显降温，土地成交面积环比减少51.7%，溢价率回落19.6%；汽车产销偏弱，食品价格有所回落。

六、国内重大政策

• 强化反垄断：中央深改委会议强调加强反垄断和反不正当竞争监管，严控“两高”项目准入。
• 专项债发行提速：财政部推动专项债发行，加强跨周期调节，支持扩大有效投资。
• 资本市场改革：北京证券交易所基础制度公开征求意见，新股上市首日不设涨跌幅限制。
• 就业政策升级：国务院发布“十四五”就业促进规划，目标城镇新增就业5500万人以上，失业率控制在5.5%以内。
• 医疗服务价格改革：国家医保局等8部门试点改革，探索可复制的医疗服务价格调整经验。

政策展望

• 共同富裕导向改革：未来将以共同富裕为核心，推进多领域改革，包括住房、教育、医疗等。
• 短期政策动向：
  1. 9-12月MLF集中到期3.05万亿，预计央行可能采取再降准或降息措施。
  2. 地方债发行节奏将适度提速，关注政策储备与跨周期调节。
  3. 重点解决部分企业债务风险，强化金融稳定。
  4. 《促进共同富裕行动纲领》将出台，配套政策跟进。
  5. 地方碳达峰方案密集发布，平衡稳价保供与“双碳”目标。
  6. 紧盯美联储Taper动向，关注9月23日FOMC会议内容。

风险提示

• 疫情演化可能影响经济复苏。
• 外部环境恶化或导致市场波动。
• 政策收紧可能对市场产生压力。

总结

本期报告综合分析了近期国内外经济数据和政策动向，指出经济承压背景下，房地产和环保限产政策不会全面放松，但会有所调整以适应市场变化。同时，全球疫情形势依然严峻，但中国疫苗接种接近群体免疫门槛，疫情控制基本稳定。美国经济修复放缓，就业数据边际改善。国内流动性合理充裕，央行通过净投放维持市场稳定。行业分化明显，上游能源价格上行，下游房地产和汽车市场承压。政策层面，强化反垄断、推进共同富裕、深化资本市场改革成为重点方向，同时关注地方债发行节奏及碳达峰政策的平衡。