20210905-中泰证券-建材行业周报_中泰周期·大宗指南第36期_周期品周度运行变化_28页_2mb

报告摘要

行业周报总结

核心内容

本报告为2021年9月5日发布的证券研究报告，对钢铁、煤炭、有色、建材、化工及新材料等行业进行了详细分析，重点围绕行业走势、供需情况、投资策略及风险提示等方面展开。整体评级为增持，认为行业具备投资机会，但需关注政策与市场变化。

主要观点

钢铁

市场走势：限产政策未显著影响总产量，因部分钢企限产导致加工费上涨，但钢铁股缺乏长期逻辑。
投资策略：建议关注成长型新材料类行业，如甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。
风险提示：宏观经济大幅下滑、供给端压力增加、限产放松及新增产能风险。

煤炭

动力煤：供应紧张、冬储需求增加，价格持续上涨，预计三季报业绩更佳。
炼焦煤：供应收紧，价格创新高，部分煤矿事故及环保限产影响供应。
焦炭：供应进一步收紧，价格持续上涨，焦企利润压缩。
投资策略：推荐动力煤股（昊华能源、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华）及冶金煤股（潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份）等。
风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代、煤炭进口影响。

有色

新能源上游产业：锂、钴、稀土等原材料价格持续上涨，需求增长明确。
投资策略：重点推荐锂、钴、稀土等上游企业，如赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁等。
风险提示：宏观经济波动、进口及环保政策风险、新能源车销量不及预期、供需测算假设偏差。

建材

水泥：价格持续上涨，需求逐步恢复，企业自律错峰生产，估值修复机会显著。
玻纤：需求增长明确，价格中枢有望上移，推荐中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等。
玻璃：景气度持续超预期，推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃等。
其他新材料：推荐石英股份、菲利华等具备技术和成本优势的龙头。
低估板块：推荐耐火材料龙头北京利尔、混凝土减水剂龙头苏博特。
风险提示：宏观经济波动、疫情冲击、限产放松、新增产能等。

化工

传统大宗：受经济周期及疫情冲击，价格处于下行趋势，但龙头企业仍具穿越周期能力。
投资策略：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化等。
风险提示：宏观经济下行、原油价格波动、企业经营风险等。

关键信息

行业动态

钢铁：限产政策未达预期，需求下滑是主因。
煤炭：动力煤价格创新高，冬储需求支撑煤价；炼焦煤供应偏紧，价格持续上涨。
有色：锂价加速上涨，钴价受进口限制影响，稀土进入“量价齐升”阶段。
建材：水泥价格持续上涨，玻纤景气超预期，玻璃价格强势。
化工：传统大宗寻底，龙头企业具备穿越周期能力。

投资建议

增持：钢铁、煤炭、有色、建材、化工等板块。
重点推荐：
- 钢铁：永兴材料、山西焦化、北方稀土、中国巨石、万华化学
- 煤炭：昊华能源、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华
- 有色：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、北方稀土、正海磁材
- 建材：海螺水泥、华新水泥、天山股份、旗滨集团、东方雨虹
- 化工：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化

风险提示

宏观经济波动：可能影响行业需求。
政策调控风险：限产、环保、进口政策等。
行业供需测算偏差：对价格走势和业绩表现可能产生影响。
疫情冲击：对下游需求和供应链造成压力。
新能源车销量不及预期：影响上游原材料需求。

图表目录

图表1：5日平均建筑钢材成交量
图表2：历年五大品种社库波动
图表3：全国及唐山钢铁高炉产能利用率
图表4：螺纹钢毛利变化
图表5：全国钢价及周度变化
图表6：秦皇岛动力煤价格上涨
图表7：山西地区动力煤价格环比上涨
图表8：港口煤炭库存环比减少
图表9：长江港口煤炭库存环比减少
图表10：京唐港主焦煤库提价上涨
图表11：唐山地区焦炭价格上涨
图表12：港口炼焦煤库存环比上升
图表13：焦化厂炼焦煤库存环比增加
图表14：样本钢厂焦炭库存环比上升
图表15：焦化厂合计焦炭库存环比下降
图表16：国内8月官方制造业PMI持续回落
图表17：七月社零分项同比快速回落
图表18：欧洲8月PMI指数有所回落
图表19：欧洲主要国家新增新冠确诊人数
图表20：美国8月ISMPMI有所回落
图表21：美国新增非农就业数据显著回落
图表22：7月新能源车产量同比+1.7倍
图表23：7月新能源车销量同比+1.6倍
图表24：欧洲5国7月新能源销量同比+34%
图表25：欧洲主要国家新能源车渗透率
图表26：美国7月新能源销量同比+90%
图表27：美国新能源车渗透率
图表28：碳酸锂价格继续上涨
图表29：氢氧化锂价格上涨
图表30：锂盐企业盈利情况
图表31：氢氧化锂-碳酸锂价差
图表32：碳酸锂周度库存变化
图表33：氢氧化锂周度库存变化
图表34：碳酸锂供需平衡表预测
图表35：MB钴（标准级）下跌
图表36：硫酸钴价格下跌
图表37：2021年Q2主要矿山钴产量同比持平
图表38：氧化镨钕价格走势
图表39：钕铁硼毛坯N35价格走势
图表40：氧化镨钕周度库存
图表41：钕铁硼毛坯月度产量
图表42：SHFE镍价格走势
图表43：LME镍价走势
图表44：锂电铝箔供需平衡表
图表45：锑精矿价格走势
图表46：锑锭价格走势
图表47：国内广义流动性收紧
图表48：海外无限量QE及低利率
图表49：不同地区疫情对经济活动的冲击程度
图表50：美国制造商、批发商库存同比

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上