20151128-招商证券-招商_交_点之周报篇_警惕回调风险_弱周期板块寻求相对收益_26页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告为2015年11月28日发布的交通运输行业周报，内容涵盖行业整体表现、主要子行业数据、投资策略及风险提示等。报告指出交运板块整体表现不佳，但部分子行业如航运、物流等仍具相对优势，同时建议投资者关注低估值蓝筹股及航运整合主题。

主要观点

行业整体表现

• 行业指数：交运行业申万指数本周下跌5.6%，低于沪深300指数0.2%，整体表现不佳。
• 个股表现：本周交运行业上涨10家，未涨13家，下跌68家；全年上涨78家，未涨1家，下跌12家。
• 板块表现：公交板块表现最差，下跌12.99%；航运板块跌幅最小，下跌1.40%。
• 个股涨跌：华贸物流涨幅最大，达19.98%；强生控股跌幅最大，达17.00%。

估值状况

• 行业PE（TTM）：交通运输行业2015年11月27日最新PE为26.4倍，低于历史均值37.72倍，相对全部A股溢价25.1%。
• 行业PB（LF）：最新PB为2.50倍，相对全部A股溢价7.5%，低于历史均值2.75倍，溢价9.0%。
• 子行业估值：
  • 航运市盈率最高，为79.57倍。
  • 铁路运输市盈率最低，为12.28倍。
  • 物流行业市净率最高，为4.45倍。
  • 铁路运输市净率最低，为1.49倍。

关键信息

行业数据

• 固定资产投资：2015年1-10月，交通运输行业固定资产投资完成38,247亿元，同比增长15.8%，占全部固定资产投资的8.5%。
• 子行业投资：
  • 铁路运输业投资5,547亿元，同比增长8.36%。
  • 道路运输投资22,664亿元，同比增长17.67%。
  • 水上运输业投资1,921亿元，同比下降5.07%。
  • 航空运输业投资1,332亿元，同比增长17.99%。
  • 仓储投资5,325亿元，同比增长28.07%。

航运市场数据

• 集运：CCFI综合指数本周下跌3.2%；SCFI报收535.22点，上涨10.6%。
• 远洋干散：BDI指数上涨16.7%，CDFI指数上涨14.7%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数上涨3.8%。
• 远洋油轮：CTFI指数上涨0.5%，BDTI指数上涨1.8%，BCTI指数上涨0.8%。

港口数据

• 全国港口货运吞吐量：2015年10月同比增长0.1%。
• 地区表现：
  • 环渤海地区港口货运吞吐量同比下降9.0%。
  • 东部地区港口货运吞吐量同比增长0.5%。
  • 东南地区港口货运吞吐量同比下降4.3%。
  • 南部地区港口货运吞吐量同比下降11.8%。

航空数据

• 航空客货运指数：2015年10月航空货运周转量同比增长7.78%，客运周转量同比增长15.07%。
• 航空运营指标：
  • 民航正班客座率81.8%。
  • 飞机日利用率9.4小时/日。

机场数据

• 核心机场货运吞吐量：首都机场同比增长8.6%，白云机场同比增长7.4%，浦东机场同比增长2.4%，虹桥机场同比增长4.1%，深圳机场同比增长8.4%，厦门机场保持不变。

高速公路数据

• 公路货运量：2015年10月同比增长6.5%。
• 公路客运量：同比下降0.1%。

物流数据

• 物流指数：Wind航空货运及物流指数11月27日报收6,415.22点，较上期下降2.85%。
• PMI采购量：2015年10月为48.80，环比上升0.41%。
• 社会消费品零售总额：2015年10月为28,279亿元，同比增长11.90%。
• 工业品物流：
  • 钢材产量9427万吨，环比下降0.44%。
  • 铁矿石进口数量7551.78万吨，环比下降12.32%。
  • 电子设备出口交货值4616.30亿元，环比下降1.79%。
  • 硫酸产量756万吨，环比下降2.07%。
• 仓储业：
  • 仓储业用电量99,423.57万千瓦时，环比下降10.69%。
  • 保税仓库进出境货物105.28亿美元，环比下降4.57%。
• 冷链物流：
  • 冷柜饮品产量216,383.89万吨，环比下降12.89%。
  • 冷柜产量179.53万台，环比下降2.14%。
  • 冷冻机和制冷设备进口金额7,631.98亿元，环比下降23.96%。

投资策略

• 市场环境：本周五，大盘再度暴跌，猴市特征明显。证监会进一步收紧衍生品融资，去杠杆态度坚决。
• 板块建议：
  • 关注低估值、高分红的高速公路。
  • 关注估值不高、增长稳健的机场板块。
  • 航空板块盈利改善，建议关注。
• 个股推荐：
  • 东莞控股、春秋航空、上海机场被重点推荐。
  • 南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空、外运发展、华贸物流、飞力达、新宁物流均被强烈推荐。

风险警示

• 宏观经济风险：工业利润连续第五个月下滑，需警惕回调风险。
• 政策风险：证监会收紧衍生品融资，对市场流动性产生影响。

附录

• 分析师信息：
  • 常涛：招商证券交运行业首席分析师。
  • 陈卓：招商证券交运行业分析师。
  • 袁钉：招商证券交运行业助理分析师。
• 投资评级定义：
  • 公司短期评级分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
  • 公司长期评级分为A、B、C。
  • 行业投资评级分为推荐、中性、回避。

数据来源

• 数据来源：贝格数据、招商证券、Wind。
• 图表来源：各图表均来自Wind和招商证券。

总结

本报告全面分析了交通运输行业在2015年11月的市场表现、子行业数据、投资策略及风险提示。整体市场表现不佳，但部分子行业如航运、物流表现相对较好。建议投资者关注低估值蓝筹股和航运整合主题，同时警惕宏观经济下滑带来的回调风险。