20151115-招商证券-招商_交_点之周报篇_两融再降杠杆_关注航运整合_26页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

2015年11月15日，交通运输行业整体表现不佳，但部分子行业表现优于大盘。沪深300指数下跌1.2%，申万交运指数下跌0.9%，跑赢沪深300指数0.4%。交运板块中，仅有3个板块上涨，5个板块跑赢沪深300指数。其中，公交板块表现最佳，上涨2.57%；机场板块表现最差，下跌4.53%。个股方面，普路通涨幅最大（33.10%），新宁物流跌幅最大（12.35%）。

主要观点

行业估值状况：交通运输行业最新PE(TTM)为27.9倍，低于历史均值（37.72倍）26.0%；最新PB(LF)为2.64倍，低于历史均值（2.75倍）3.9%。二级子行业中，航运市盈率最高（79.65倍），铁路运输市盈率最低（13.23倍）；公交行业市净率最高（4.76倍），铁路运输市净率最低（1.60倍）。
宏观信息：10月CPI同比上涨1.3%，涨幅连续两月回落；PPI同比下滑5.9%，连降44个月。10月新增贷款5136亿元，同比多增480亿元；社会融资规模增量4767亿元，同比减少1770亿元。M2同比增长13.5%，M1同比增长14.0%，创15个月来新高。
融资政策调整：11月13日，交易所宣布将融资保证金比例由50%提高至100%，以降低市场杠杆，防范系统性风险。
投资策略：建议关注低估值、高分红的高速公路及增长稳健的机场板块；同时，重点关注航运整合预期。个股推荐组合包括：东莞控股、春秋航空、上海机场。
风险警示：宏观经济大幅下滑是主要风险。

关键信息

行业规模

股票家数：92只
总市值：20545亿元（占比3.3%）
流通市值：18051亿元（占比4.5%）

航运数据

集运：CCFI综合指数报收762.64点，上涨2.8%；SCFI报收544.33点，下跌15.1%
远洋干散：BDI指数报收560点，下跌11.3%；CDFI指数报收471.37点，下跌7.1%
沿海干散：CCBFI综合指数报收785.98点，下跌2.2%
远洋油轮：CTFI指数报收1322.39点，下跌3.0%；BDTI指数报收853点，上涨3.8%；BCTI指数报收512点，上涨11.1%

航空数据

南航：ASK同比增长10.3%，RPK同比增长12.2%，客座率80.5%，同比增长1.4%
东航：ASK同比增长14.7%，RPK同比增长16.5%，客座率80.6%，同比增长1.3%
10月民航客运周转量699.52亿客公里，同比增长16.68%；航空货运周转量16.88亿吨公里，同比增长6.12%

机场数据

首都机场货运吞吐量同比增长8.6%
白云机场货运吞吐量同比增长7.4%
浦东机场货运吞吐量同比增长2.4%
虹桥机场货运吞吐量同比增长4.1%
深圳机场货运吞吐量同比增长8.4%
厦门机场货运吞吐量同比保持不变

高速公路

1-10月固定资产投资累积完成38,247亿元，同比增长15.8%，占全部固定资产投资的8.5%

物流

风冷设备及冷链物流相关指标变化明显，如冷柜产量、制冷设备进口金额等

重点公司财务指标

公司	股价	14EPS	15EPS	16EPS	15PE	16PE	PB	评级
南方航空	9.26	0.18	0.67	0.92	13.76	10.02	2.28	强烈推荐-A
东方航空	8.41	0.27	0.56	0.70	14.92	12.05	3.10	强烈推荐-A
中国国航	9.60	0.31	0.62	0.75	15.58	12.77	2.04	强烈推荐-A
春秋航空	62.80	2.95	1.88	2.51	33.43	25.00	7.83	强烈推荐-A
外运发展	27.03	0.68	1.07	1.25	25.33	21.61	3.53	强烈推荐-A
华贸物流	10.46	0.29	0.19	0.25	53.81	42.61	5.79	强烈推荐-A
飞力达	18.90	0.20	0.19	0.22	99.47	85.91	4.74	强烈推荐-A
新宁物流	23.49	0.04	0.21	0.43	111.01	54.17	5.47	强烈推荐-A