20130929-兴业证券-航运_BDI突破2000点_铁矿石运价出现回调_16页_1mb

航运市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年9月29日航运市场的主要表现，涵盖沿海散货、干散货、油轮和集运市场，并对重点上市公司进行了评级。整体来看，BDI指数突破2000点，显示出干散货市场有所回升，但部分细分市场如欧美航线运价继续走弱。

主要观点

1. 沿海散货市场

• 运价表现：本周沿海运价综合指数报收于1142点，周涨0.1%。
• 煤炭运价：秦皇岛-上海煤炭运价为40.7元/吨，周跌0.5元/吨；秦皇岛-广州煤炭运价为46.2元/吨，周跌0.3元/吨。
• 港口库存：秦皇岛港口库存639万吨，周涨4.9%。
• 市场因素：尽管9月是用煤淡季，但国内煤价下跌和煤炭企业促销促使电厂和贸易商加大采购力度。同时，BDI上涨带动进口煤价格，凸显国内煤炭价格优势。受天气因素影响，部分港口封港，压港现象加剧。预计长假和大秦线检修将维持运价在较好水平。

2. 干散货市场

• BDI表现：本周BDI报收于2046点，周涨7.5%。其中BCI下跌1.3%，BPI上涨23.9%，BSI上涨10.9%。
• Cape船运价：Cape船平均TCE达41224美元/天，周涨3.2%；巴西图巴朗至北仑/宝山运价周跌8.0%，西澳至北仑/宝山运价周跌1.3%。
• Pana船运价：Pana船平均TCE为10525美元/天，周涨20.3%。煤炭运输需求增加，美湾和北太平洋粮食出货加快，带动运价上涨。
• 市场展望：分析师认为，干散货市场有望在2014年实现2010年以来首次盈利，运价有望突破盈亏平衡点。

3. 油轮市场

• BDTI表现：BDTI报收587点，周跌0.3%；BCTI报收535点，与上周持平。
• VLCC运价：VLCC平均TCE为10124美元/天，周涨4.5%。中东-日本WS值为35.2点，周涨0.8点。布伦特原油价格报收108.6美元/桶，周涨0.4%。
• 市场动态：VLCC市场成交量回升，波斯湾货盘增多，特别是韩国和泰国的货盘推动运价小幅上涨。

4. 集运市场

• SCFI表现：本周SCFI报收937点，周跌5.5%。欧线跌12.6%，美西航线跌2.9%。
• 市场分析：尽管国庆前出货小高峰不明显，8、9月新船交付增加，运力供给增加，但需求未明显改善，导致运价继续走弱。美线运输需求略有提升，平均舱位利用率保持在90%以上。
• 运价策略：多数船公司延续降价揽货策略，运价继续小幅下跌。

关键信息

重点公司评级

• 中远航运：增持
• 中海集运：增持
• 中海发展：增持
• 中国远洋：中性
• 招商轮船：增持

未来市场展望

• 干散货市场有望在2014年实现盈利，运价有望突破盈亏平衡点。
• 沿海煤炭运价预计仍将维持较好水平。
• 油轮市场VLCC运价小幅上涨，市场供需关系逐步改善。
• 集运市场整体运价仍处于下降趋势，需关注运力供给与需求变化。

风险提示

• 全球经济低迷
• 国内经济硬着陆
• 油价剧烈波动
• 重点上市公司盈利预测与估值变化

数据来源

• 公司公告、Wind、Clarkson、Mysteel、EIA、CEIC、兴业证券研究所

图表与数据

• 包含多个运价指数、运价走势、船队规模变动、TCE水平、运价与油价关系等图表数据，为市场分析提供支持。

投资建议

• 航运行业整体表现优于市场，推荐关注。
• 重点公司中，中远航运、中海集运、中海发展、招商轮船被列为增持，中国远洋为中性。

机构联系信息

• 提供了上海、北京、深圳及海外销售经理的联系方式及地址，便于客户咨询。