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报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

2015年12月27日，交通运输行业整体表现不佳，交运板块涨幅落后于沪深300指数。行业数据显示，行业规模中股票家数为92家，总市值20075亿元，流通市值17603亿元，占比分别为3.3%和4.2%。本周交运行业上涨50家，未涨8家，下跌33家；全年上涨81家，未涨0家，下跌10家。

主要观点

市场表现：本周交运板块整体表现不佳，仅高速公路和铁路运输板块涨幅超过沪深300指数，其中高速公路涨幅最大，为4.83%；航运板块跌幅较大，为1.43%。个股中，中昌海运涨幅最大，达21.35%；*ST凤凰跌幅最大，达31.51%。
行业估值状况：交通运输行业2015年12月25日最新PE(TTM)为27.2倍，低于历史均值37.72倍27.9%；最新PB(LF)为2.56倍，低于历史均值2.75倍6.8%。
投资策略：建议投资者警惕回调风险，可关注低估值、高分红的高速公路及增长稳健的机场板块，寻求相对收益。同时，重点关注国企改革预期。
重点个股推荐：东莞控股、春秋航空、上海机场被重点推荐。

关键信息

一周行情回顾

宏观信息：
- 11月份债券市场发行量同比增长170.1%。
- 央行延长外汇交易时间至北京时间23:30。
- 交通部指出11月交通运输经济运行总体平稳，但港口货物吞吐量降幅扩大。
- 亚投行正式成立，开业仪式定于2016年1月16-18日。
- 上交所正在完善战略新兴板设计方案。
交运行业涨跌幅：
- 沪深300指数报收3838点，上涨1.9%。
- 申万交运指数报收3645点，上涨0.4%，落后沪深300指数1.4%。
- 个股涨幅最大为中昌海运（21.35%），跌幅最大为*ST凤凰（31.51%）。
交运行业估值状况：
- 交运二级子行业中，航运市盈率最高（77.37倍），铁路运输市盈率最低（12.83倍）。
- 物流行业市净率最高（4.41倍），铁路运输市净率最低（1.55倍）。

交运行业市场概况

上市公司：截至2015年12月25日，交运行业共有91家上市公司，总市值20690亿元，占A股总市值的3.54%。
融资数据：交运行业IPO融资总额1265.02亿元，总增发融资额1657.37亿元。其中航运业IPO融资金额最大，为402.6亿元；公交行业IPO融资金额最小，为14.8亿元。
营收与净利润变化：交运行业营业收入保持增长趋势，但增速在2010年后下滑。上半年行业营收同比增长1.8%，但港口、公交、航空营收出现负增长。净利润因国际油价下跌而显著改善。

交运行业核心数据跟踪

航运：
- 集运：CCFI综合指数报收726.91点，上涨1.5%；SCFI报收488.68点，上涨0.3%。
- 远洋干散：BDI指数报收478点，上涨1.5%；CDFI指数报收338.45点，下跌6.9%。
- 沿海干散：CCBFI综合指数报收936.57点，下跌0.2%。
- 远洋油轮：CTFI指数报收1718.64点，下跌2.4%；BDTI指数报收869点，下跌3.1%；BCTI指数报收580点，上涨2.7%。
港口：
- 2015年11月全国港口货运吞吐量同比下降0.6%；客运吞吐量同比下降0.2%。
- 外贸货运吞吐量同比增长1.0%，集装箱吞吐量同比增长1.9%。
- 环渤海地区港口货运吞吐量同比增长34.7%；东部地区港口货运吞吐量同比下降1.5%；东南地区港口货运吞吐量同比下降3.1%。
航空：
- 2015年11月航空货运周转量同比增长13.75%，客运周转量同比增长12.29%。
- 民航正班客座率为82.3%，飞机日利用率为9.3小时/日。
机场：
- 核心机场货运吞吐量增减不一，其中白云机场同比增长12.7%，虹桥机场同比增长1.9%，浦东机场保持不变。
铁路：
- 2015年11月铁路货运周转量同比下降18.1%，客运周转量同比增长6.0%。
- 大秦线货运量同比增长2.6%，陇海线货运量同比下降2.1%。
高速公路：
- 2015年11月公路货运量同比增长7.5%，公路客运量同比下降1.2%。
物流：
- 风险警示：宏观经济大幅下滑。
- 物流行业指数Wind航空货运及物流指数报收6,417.07点，上涨1.15%。
- 仓储业用电量同比增长9.34%，保税仓库进出境货物同比增长21.13%。

风险警示

宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能对交通运输行业造成不利影响。

投资建议

投资策略：建议投资者谨慎操作，规避回调风险，关注低估值、高分红的高速公路及增长稳健的机场板块。
主题关注：重点关注国企改革预期。
重点个股：推荐组合包括东莞控股、春秋航空、上海机场。

附录

重要宏观信息日历：包括12月18日至25日的宏观经济事件。
上市公司重大事件日历：记录了12月21日至31日的上市公司重要事件。
历史PE Band和PB Band：图51和图52展示了交通运输行业历史PE和PB的变化趋势。

分析师承诺

常涛：招商证券交运行业首席分析师，6年券商从业经验，曾获多项分析师奖项。
陈卓：招商证券交运行业分析师，曾从事项目规划工作，现为交运行业分析师。
袁钉：招商证券交运行业助理分析师，2015年加入招商证券。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。