20180611-招商证券-5月份境外机构人民币债券托管数据点评_美元反弹背景下的外资动态_7页_327kb

2018年5月境外机构人民币债券托管数据点评总结

核心内容

2018年5月，境外机构继续增持人民币债券，单月增持规模达604.64亿元，其中利率债增持550.96亿元，国债为主要配置方向。尽管中美利差进一步压缩，人民币汇率走弱，但外资仍积极配置人民币债券，显示出对中国经济基本面和债券市场稳定性的信心。

主要观点

• 增持规模：5月境外机构在中债登和上清所合计增持人民币债券604.64亿元，同比略有下降。
• 配置偏好：国债仍是境外机构的主要配置方向，5月增持国债550.96亿元，连续15个月增持。
• 机构表现：除非银机构外，其他类型机构（商业银行、广义基金、保险）均对利率债进行了增持，其中广义基金增持规模创近一年新高。
• 汇率与利差：5月中美利差压缩至69bp，人民币汇率受美元指数反弹影响走弱，但境外机构仍继续增持人民币债券。
• 市场占比：境外机构在国债市场中的占比升至6.74%，在债券市场整体中的占比升至2.04%，创历史新高。

关键信息

5月份主要经济指标预测与实际数据

外资增持情况

• 国债：5月境外机构增持国债550.96亿元，是其主要配置方向。
• 政金债：几乎无变动，国开债增持14.38亿元，进出口行债增持2.6亿元，农发行债减持17.05亿元。
• 同业存单：境外机构增持62.47亿元，尽管人民币汇率贬值，但外资仍表现出顺周期购买的倾向。

机构类型表现

• 商业银行：增持利率债477.1亿元。
• 广义基金：增持利率债907.47亿元，创近一年新高。
• 保险：增持利率债286.30亿元，为近一年最高水平。
• 非银机构：小幅减持利率债4亿元，受严监管影响。

市场占比

• 国债市场：境外机构占比升至6.74%，较年初提升1.77个百分点。
• 债券市场整体：境外机构占比升至2.04%，创历史新高。

附录：参考报告

1. 《股债涨跌能由纳入指数做主吗？-从国际经验看股债纳入主流指数的影响》（2018/06/06）
2. 《债券通的近况，了解一下？-4月境外机构债券托管数据点评》（2018/05/09）
3. 《外资是如何抄底债市的？》（2018/04/23）
4. 《国债市场境外占比持续提高-3月份境外机构债券托管数据点评》（2018/04/15）
5. 《买国债卖存单，兼论香港债券市场发展-2月份境外机构债券托管数据点评》（2018/03/16）
6. 《境外机构再现顺周期买存单-1月份境外机构债券托管数据点评》（2018/02/08）
7. 《“债券通”新方案-“明讯”方案悄然而至》（2017/11/3）
8. 《境外机构买买买，境内机构何须恐慌？》（2017/10/31）
9. 《全球视野中的日本债券市场-日本债券市场开放系列报告之一》（2017/09/05）
10. 《“债券通”开通首日看什么？》（2017/07/03）
11. 《“外国人，央妈喊你来买债！”-从MSCI纳入A股看“债券通”的政策效应》（2017/06/22）
12. 《中国债券市场开放的快车道-债券通》（2017/05/17）
13. 《热议“债券通”，债市开放再提速》（2017/04/13）
14. 《不积跬步 无以至千里-评外管局对境外机构开放在岸外汇衍生品市场的新政》（2017/03/19）
15. 《从国际经验看中国债券市场未来的国际资本流入形势》（2016/10/17）
16. 《泰国债券市场开放的历程及影响-亚洲新兴经济体债券市场开放的国别经验系列之三》（2016/10/14）
17. 《马来西亚债券市场开放的历程及影响-亚洲新兴经济体债券市场开放国别经验系列报告之二》（2016/10/07）
18. 《韩国债券市场开放的历程及影响-亚洲新兴经济体债券市场开放国别经验系列报告之一》（2016/09/27）

分析师承诺

本报告的分析师承诺如下：

• 每位分析师在本报告中清晰、准确地反映了其研究观点。
• 分析师薪酬与本报告中的具体推荐或观点无直接或间接关系。

分析师信息

• 谢亚轩：南开大学经济学学士、硕士和博士，现任招商证券研究发展中心分析师（执行董事），多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 张一平：南开大学经济学博士，现任招商证券研究发展中心高级分析师。
• 刘亚欣：美国雪城大学金融学硕士，现任招商证券研究发展中心宏观经济助理分析师。
• 林澎：中山大学金融学博士，现任招商证券研究发展中心宏观经济助理分析师。
• 高明：中国人民大学国民经济学博士，招商证券应用经济学博士后。

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