20171024-招商证券-9月份境外机构人民币债券托管数据点评_打开的窗户不会再关上__8页_632kb

9月份境外机构人民币债券托管数据点评总结

核心内容

2017年9月，境外机构人民币债券托管总量继续上升，单月增持规模达960.96亿元，创历史新高。增持主要集中在利率债和同业存单，其中国债增持284.17亿元，政金债增持117.96亿元，同业存单增持501.26亿元。境外机构在国债市场的占比提升至4.51%，在债券市场整体中的占比回升至1.62%。

主要观点

• 持续增持趋势：境外机构已连续7个月增持人民币债券，显示其对中国市场的长期信心。
• 政策驱动：我国债券市场开放政策的持续推进，是境外机构增持人民币债券的核心驱动力。
• 利差与避险情绪：中美利差处于高位，全球避险情绪处于低位，增强了人民币债券的吸引力。
• 汇率波动：人民币汇率实现双向波动，贬值预期缓和，进一步提升了境外投资者的配置意愿。
• “债券通”效应：9月份“债券通”交易量显著提升，累计结算金额达312亿元，虽直接增持规模有限，但其间接推动境外机构参与中国债券市场的趋势明显。

关键信息

一、9月份债券托管数据

二、境外机构增持情况

• 单月增持：960.96亿元，同比8月增长227.7亿元。
• 利率债增持：402.13亿元，其中国债284.17亿元，政金债117.96亿元。
• 同业存单：境外机构继续显著增持，规模达501.26亿元。
• 国债占比：由8月4.33%提升至4.51%，创历史新高。
• 债券市场占比：由8月1.49%提升至1.62%，接近2015年7月的1.78%高点。

三、政策与市场背景

• 政策导向：外管局局长潘功胜强调“打开的窗户不会再关上”，坚持对外开放战略，同时防范跨境资本流动风险。
• 市场环境：中美利差处于高位，全球避险情绪下降，人民币汇率双向波动，均提升了人民币债券的吸引力。
• “债券通”影响：9月份交易量显著提升，显示其在推动境外机构参与中国债券市场方面发挥了重要作用。

展望

预计10月份境外机构仍将维持高位增持，对国际资本流动的平衡和人民币汇率的稳定具有重要意义。未来，随着政策继续推进，境外机构在人民币债券市场的参与度将呈现趋势性上升。

参考报告

本报告参考了多份历史点评报告，涵盖2016年11月至2017年9月期间境外机构债券托管数据的变化趋势，进一步验证了当前增持趋势的持续性与政策影响的深远性。