20240822-浙商证券-雪迪龙-002658.SZ-2024年中报点评_下游需求较弱压制业绩释放_长期增长潜力仍存_3页_424kb

雪迪龙2024年半年报显示，公司上半年营收575亿元，同比下降97.9%，归母净利润049亿元，下降398.8%。主要由于市场需求未改善和竞争激烈影响整体收入。但第二季度公司表现好转，Q2营收343亿元，同比增长12.1%，盈利指标改善显著。其中，其他产品板块增长强劲，主要得益于污染治理与节能业务收入增加。

长期看，国内环保政策频出，公司业务成长潜力大。碳排放监测、工业过程分析和科学仪器领域国产替代机会充足，公司核心技术和营销体系扎实，有望在政策支持下实现国产化突破。Q2公司毛利率和净利率分别达42.62%和1.625%，较Q1环比上升；现金流状况改善，投资活动现金净额增长，经营活动现金净额转正。

估计2024-2026年归母净利润分别为227亿元、256亿元、289亿元，对应PE分别为14.61倍、12.99倍、11.47倍，维持“买入”评级。风险包括订单获取、新业务拓展、下游需求和竞争加剧的不确定性。

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