20150525-申万宏源-家用电器_从低估值品种中寻求边际变化_维持推荐美的_老板_日出东方_TCL_海尔_格力_中小市值建议东方电热_浙江美大_亿利达_11页_961kb

家电行业投资分析总结（2015年05月25日）

一、核心内容与主要观点

1. 投资策略建议

• 总体判断：看好家电行业，认为行业趋势向好，重点推荐具备转型能力、管理执行力强、估值合理的公司。
• 推荐标的：
  • 大市值公司：美的集团、老板电器、日出东方、TCL集团、青岛海尔、格力电器
  • 中小市值公司：东方电热、浙江美大、亿利达

2. 行业趋势与政策环境

• 政策支持：A股纳入MSCI指数及深港通开通预期增强，推动市场对顺应行业趋势、积极拥抱互联网的公司关注度提升。
• 监管加强：证监会打击操纵市场行为，央视关注内容虚假问题，提示投资者警惕仅靠概念炒作的公司风险。
• 环保政策：工信部拟出台《电器电子产品有害物质限制使用管理办法》，要求明确标注有害物质含量，推动行业环保升级。

3. 行业动态与市场表现

• 家电板块表现优于大盘：申万家用电器板块指数本周上涨10.5%，优于沪深300指数7.2%的涨幅。
• 重点公司普涨：除华声股份停牌外，其他重点公司普遍上涨，其中桑乐金、三花股份、蒙发利涨幅领先。
• 销售情况：
  • 黑电：线下彩电销量11.2万台，同比下降29%；线上销量12.1万台，同比增长199%。
  • 白电：冰箱、洗衣机、空调销量均出现负增长，但均价略有上升。
  • 市场格局：美的、格力在空调市场占据领先地位，海尔在冰箱、洗衣机市场表现突出。

4. 技术与产品创新

• OLED技术突破：LG Display OLED电视面板良品率突破80%，预计2015年销量将达60万片，2016年增长至150万片，成为未来显示技术趋势。
• 智能电视与内容服务：PPTV推出PPTV-50智能电视，捆绑自家内容服务，计划与小米等合作，拓展智能生态圈。
• 智能家居布局：美的与小米合作加速，推动智能产品落地，包括智能空调、智能电饭煲等，目标打造智能家居生态圈。

5. 企业动态与合作

• 美米合作：美的集团与小米科技合作，计划成立合资公司，推动智能家居战略落地。
• TCL布局：TCL集团通过“全球播”项目拓展内容服务，激活用户已达80万，目标2015年底达500万。
• 其他动态：包括深康佳A重大资产重组、日出东方利润分配、盾安环境非公开发行股票获批等。

二、关键信息汇总

1. 重点公司估值情况（2015年5月24日）

2. 行业重要动态

• OLED技术发展：LG Display OLED电视面板良品率提升至80%，计划2015年销售60万片，2016年增长至150万片。
• 智能家居市场：预计2020年市场规模达万亿，当前处于群雄并起阶段，但用户对现状不满，缺乏统一标准和引导。
• 环保政策影响：工信部拟推出有害物质限制使用管理办法，推动家电产品环保标识标准化，提升行业环保水平。

三、总结

综上所述，当前家电行业面临政策监管加强、市场结构变化、技术升级等多重因素影响。从投资角度看，推荐关注具备转型能力、估值合理、管理执行力强的公司，如美的、格力、TCL、老板电器等。同时，智能电视、智能家居等新兴领域成为增长亮点，OLED技术的突破将推动显示行业升级。投资者应关注行业趋势与公司战略协同，同时注意政策变化对行业的影响。