20220724-国金证券-电力设备与新能源行业研究_供需关系定价是光伏公理_硅料投产将驱动排产回升_13页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了电力设备与新能源行业的市场动态、行业趋势、投资建议以及风险提示，涵盖光伏、风电、电网、工控及氢能与燃料电池等多个子行业。

主要观点与关键信息

光伏行业

• 市场数据：行业周报显示，6月国内新增光伏装机7.17GW，上半年累计30.88GW，同比增长137%。组件出口规模达15.2GW，同比增长77.5%。
• 价格趋势：硅料价格小幅上涨，硅片成交价持稳，中环上调报价约4%。M10电池片价格略涨，组件价格略有上升。
• 行业展望：8月硅料供应预计回升10%左右，推动组件排产和辅材需求增长。短期关注集中式电站、大储能及核心辅材（EVA粒子、胶膜、玻璃）等子赛道，继续推荐硅料龙头。
• CPIA会议分析：中下游企业逐步接受上游涨价为阶段性供需矛盾的结果，行业一体化趋势明显，国际宏观环境变化促使企业“走出去”战略。

风电行业

• 市场数据：6月风电板块因大宗降价及叶片供应紧张表现强势，上半年电网投资同比增长9.9%，6月投资增长26%。
• 行业动态：东方电缆中标多个海缆项目，预计在2022-2023年释放利润。叶片加速更新换代，大兆瓦产能紧张，或引发价格上涨。
• 投资建议：看好海风产业链、高成长零部件及受益行业景气环节。

电网与电力设备

• 投资趋势：6月电网投资超预期，验证投资加速逻辑。南网投资增速高于国网，新技术应用更快，看好南网体系公司业绩弹性。
• 重点赛道：
  • 非晶变压器：存量节能改造加速，预计2022-2023年渗透率提升。
  • 配网数字化：随着新能源占比提升，配网投资与升级加速。
  • 特高压：稳增长的重要抓手，国网提出加速开工8条特高压线路。
  • 智能电表：招标金额进入上行期，2022年H1招标金额达155亿元。
• PMI数据：6月PMI回升至50.2，显示经济修复和工控需求回暖。

工控行业

• 需求趋势：疫情平复，经济修复，工控需求回升，Q3有望回暖，全年需求稳健增长。
• 国产替代：外资供应紧张，国产化进程提速，重点推荐PLC、流程工业等国产化替代较快环节。
• 投资建议：板块整体估值较低，性价比凸显，推荐工控龙头企业及布局新能源等高景气下游的企业。

氢能与燃料电池

• 政策动态：深圳发布氢能规划及补贴政策，绿氢成本大幅降低，电解槽装机量有望提升。贵州省发布氢能规划，非示范城市FCV规划量已持平示范城市群。
• 产业链分析：
  • 上游：FCV放量利好副产氢企业，电解氢渗透率提升，建议关注电解槽企业。
  • 中游：加氢站建设加速，建议关注布局加氢站及设备企业。
  • 下游：FCV放量利好燃料电池系统及核心零部件企业。

子行业推荐组合

• 光伏：通威股份、阳光电源、隆基股份、昱能科技、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源（A/美）、保利协鑫能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、天合光能、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维。
• 风电：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份。
• 电力设备与工控：云路股份、汇川技术、良信股份、南网科技、望变电气、思源电气、四方股份、国电南瑞、许继电气、正泰电器、麦格米特、林洋能源、宏发股份、禾川科技。
• 氢能：九丰能源、美锦能源。

风险提示

• 政策风险：若政策调整或执行效果低于预期，可能影响行业及产业链发展。
• 价格竞争风险：产业链价格竞争激烈程度可能超预期，导致盈利能力恶化。
• 全球疫情风险：疫情恶化可能影响行业供应链及市场需求。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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