20170716-华泰证券-全面屏主题_苹果领航新升级周期_12页_1mb

报告摘要

全面屏主题投资分析总结

核心内容

本报告分析了全面屏技术在智能手机行业中的发展趋势，指出全面屏已成为消费升级的新方向，并强调苹果产业链在这一趋势中的核心地位。报告认为，全面屏设计的广泛应用是确定性事件，将对产业链公司带来显著的业绩提升和估值增长。

主要观点

全面屏是大势所趋：随着消费者对大屏手机的需求增加、产业创新方向的转变以及技术的成熟，全面屏设计将成为智能手机的标配。
苹果引领新升级周期：苹果公司通过其创新产品推动全面屏技术普及，带动产业链升级和业绩增长。
事件与盈利双轮驱动：苹果秋季发布会及多家手机厂商推出全面屏手机将带来事件驱动，同时供应链企业业绩将加速兑现。
增量市场潜力巨大：全面屏技术预计为苹果产业链和国内手机产业链带来约1350亿元的增量市场。
关注“大弘马汇”组合：推荐关注大族激光、弘信电子、深天马A、汇顶科技，它们在面板加工和零部件升级方面受益最大。

关键信息

消费者需求与产业趋势

消费者对大屏手机的需求日益增长，屏幕尺寸扩大带来显著的视觉和操作体验提升。
智能手机屏幕尺寸增长面临瓶颈，全面屏成为主流创新方向。
曲面屏技术成熟，已有多个厂商推出全面屏手机，如小米MIX和三星S8。

技术可行性

全面屏技术已历经三年的技术准备期，供应链企业已具备相应技术能力。
全面屏设计对面板、触控、指纹识别、摄像头等模组提出更高要求，推动行业技术升级。

事件驱动

下半年将有多家手机厂商推出全面屏手机，包括vivo、华为、谷歌、小米等。
苹果秋季发布会是全年重点，5月和8月为苹果概念股表现最强的月份。

盈利驱动

苹果产业链公司业绩增长受产品单价（ASP）、毛利率、销量和市场份额四大因素驱动。
历史数据显示，新进入苹果供应链的企业往往在业绩和股价上获得显著提升。

增量市场预测

苹果产业链预计因全面屏设计带来750亿元增量市场。
国内手机产业链预计带来600亿元增量市场，合计约1350亿元。
单部手机成本增加约500元，主要来自面板和零部件的升级。

投资建议

推荐组合：大族激光、弘信电子、深天马A、汇顶科技。
受益方向：
1. 面板加工与切割封装：深天马A（面板）、大族激光（激光设备）、弘信电子（COF封装技术）。
2. 零部件升级：汇顶科技（指纹识别）。

风险提示

苹果新品不及预期可能影响全面屏技术的普及和产业链的业绩增长。

评级说明

行业评级：根据报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
公司评级：根据公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

机构信息

华泰证券研究所
- 联系人：戴康（研究员）、陈莉敏（联系人）
- 邮箱：daikang@htsc.com、chenlimin@htsc.com
- 地址：
  - 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
  - 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
  - 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
  - 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
- 电话与传真：详见各分部信息

图表目录

图表1：苹果概念主题逻辑变化，全面屏顺应趋势是大势所趋
图表2：2015年中国在销智能手机屏幕尺寸分布
图表3：2017年中国在销智能手机屏幕尺寸分布
图表4：小米MIX
图表5：三星S8
图表6：苹果概念股走势呈现明显周期性
图表7：苹果概念指数五月和八月最强
图表8：下半年18:9显示尺寸有望在主流品牌中广泛应用
图表9：苹果产业链公司盈利受四大因素驱动
图表10：苹果靠技术革新维持高端定价
图表11：苹果产业链进入时间表
图表12：信维通信2014年股价表现
图表13：欣旺达2014年股价表现
图表14：信维通信2014周期盈利改善情况
图表15：欣旺达2014周期盈利改善情况
图表16：苹果通过创新技术应用不断开启新周期
图表17：2011年全球智能手机厂商市场份额
图表18：2016年全球智能手机厂商市场份额
图表19：国内手机厂商占领中高端市场
图表20：2011-2015年消费者对国内品牌关注度提升
图表21：2016年HOV已经包揽国内市场出货量前3名
图表22：全面屏设计将给苹果产业链和国内手机产业链带来近1350亿增量市场
图表23：技术创新带来产业链各部件价格上升

免责声明

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