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文档内容总结

核心内容概述

本报告为第一上海证券有限公司发布的第2334期市场分析，涵盖港股、美股及环球市场概况，重点分析了新华保险、苹果公司及永利澳门的最新表现与前景，并提供了市场趋势、经济数据及股票估值信息。

大市分析

• 港股表现：4月29日，恒指在期指结算日表现反复，但整体保持稳定，预计后市将稳步上推，中短期支持位在27600点，目标位29000点。
• 市场趋势：港股成交量尚未回升至2000亿以上，预计以缓步上推为主，资金流入仍是趋势，但市场分化明显。
• 外资动向：全球央行货币战暂告一段落，美元指数回落，欧元和日圆出现回稳迹象，外资对中国市场关注度上升，对深港通及MSCI纳入A股持乐观态度。

公司研究：新华保险（1336，买入）

• 战略转型：提出“以客户为中心”的战略，推进销售体系改革，布局养老和健康产业，增强产品创新能力。
• 业绩表现：2015年预计内含价值将从852亿增长至1242亿，年复合增长率13.4%；净利润从64亿增长至116亿，年复合增长率21.7%。
• 估值与目标价：目标价65港元，较现价48.05港元有35.3%的上涨空间，首次给予买入评级。
• 盈利预测：2015年预测每股盈利为2.68元，市盈率14.3倍；股息率预计从0.5%提升至1.0%。

美股研究：苹果公司（AAPL，买入）

• 2015年第二季度业绩：总营收580亿美元，同比增长27%；净利润136亿美元，同比增长33%；每股盈利2.33美元，同比增长40%。
• iPhone表现：仍是主要收入来源，营收增长55%，销量增长40%，ASP为659美元。
• 新产品表现：Apple Watch作为新产品，初期面临低毛利率。
• Apple Pay进展：支持商家持续扩大，新增Discovery及BestBuy。
• 服务增长：AppStore用户数创纪录，服务营收同比增长9%至50亿美元。
• 估值分析：采用DCF模型，目标价165美元，对应2015年预测每股盈利的15倍，维持买入评级。

公司评论：永利澳门有限公司（1128，未评级）

• 2015年第一季度业绩：总经营收益7.5亿美元，同比下跌37.7%，主要受贵宾厅收益拖累。
• 博彩业务：贵宾厅博彩投注额同比下跌52.4%，环比下跌17.4%；中场赌枠投注额同比下跌14.5%，环比增长6.7%。
• 非博彩收益：同比下跌11.6%，主要受酒店业务影响。
• 未来展望：永利皇宫项目预计2016年上半年开幕，包含1,700间客房、会议空间、娱乐场等设施。
• 财务状况：负债总额27亿美元，平均拥有466张赌台及649台角子机。

环球市场概况

• 美国经济数据：第一季度GDP年化季环比增长0.2%，低于预期的1%；个人消费增长1.9%，高于前值4.4%。
• 美元走势：美元指数回落至95.209，下跌0.92%；欧元及日圆因美元走低而上涨。
• 欧洲股市表现：Euro Stoxx 50指数下跌2.6%，德国DAX指数下跌3.29%，法国CAC指数下跌2.6%。
• 商品市场：原油价格上涨2.66%，期金下跌0.32%，铜价上涨0.44%。
• 市场情绪：VIX恐慌指数上涨7.9%，显示市场波动性上升。

公司估值与评级表

（注：部分数据未提供，如苹果公司现价、部分股票的PE与息率等）

主要观点总结

• 港股：处于稳步上推阶段，外资关注度提升，建议重点关注金融券商股、沪港通名单及估值落后的优质股。
• 苹果公司：业绩超预期，iPhone仍是核心收入来源，Apple Watch和Apple Pay表现积极，维持买入评级。
• 永利澳门：受博彩业务影响，业绩下滑，但永利皇宫项目有望带动未来增长，当前未评级。
• 环球市场：美元指数回落，欧元及日圆上涨，欧洲股市受汇价影响下跌，美国经济数据低于预期，但加息压力有所延迟。

关键信息

• 新华保险：成长与价值兼具，预计三年净利润复合增速21.7%，目标价65港元。
• 苹果公司：2015年第二季度业绩超预期，目标价165美元。
• 永利澳门：第一季度业绩下滑，预计2016年上半年推出永利皇宫项目。
• 环球市场：美元指数回落，欧元和日圆上涨，欧洲股市受汇价影响下跌，美国GDP数据疲软，但加息延迟。
• 港股与美股：外资参与度上升，市场分化明显，建议投资者关注估值与基本面。