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2021年8月3日 大市与公司研究报告总结

大市分析

港股在经历了前期抛售后，已进入阶段性稳定期，市场情绪有所缓和，成交量回落至2000亿元以下，恒指主要波动范围预计在25500至26500点之间。大市走势趋向个别分化，受政策扶持的行业如芯片股表现突出，其中中芯国际(00981)和华虹半导体(01347)分别上涨2.84%和4.58%。此外，港股通持股比例高的企业如中国电信(00728)和中车时代(03898)亦有不错表现，分别上涨1.6%和6.5%。

美国第二季GDP增长低于预期，导致市场对美联储加息的预期下降，有助于缓解港股的资金外流压力。整体来看，港股市场进入调整期，中小盘股有望表现突出。

公司研究

光大绿色环保（01257，买入）

• 核心观点：公司生物质板块的收入和利润将主要来自运营业务，盈利质量提升。
• 行业趋势：随着补贴政策落地，公司调整项目布局，减少在建项目，增加热电联供形式。
• 风险因素：包括开工建设不及预期、补贴政策影响、原材料价格波动。
• 目标价与估值：目标价调整至3.80港元，维持买入评级。基于2021年的6倍PE估值中枢不变，公司未来三年收入预测分别为85.2亿、92.7亿、106.6亿港元，归母净利润分别为13.1亿、15.0亿、15.1亿港元。

苹果公司（AAPL，买入）

• 财务表现：本季度总收入814亿美元，同比增长36%，高于市场预期。产品收入增长37%，服务收入增长33%，净利润增长93.2%。
• 大中华区表现：iPhone销售强劲，出货量同比增长18%，大中华区出货量增长29%。
• 服务增长：服务付费订阅用户超7亿，同比增长1.5亿，服务收入占比21%。
• 目标价与估值：目标价上调至175.00美元，维持买入评级。采用DCF模型，设定WACC为8.5%，未来三年收入CAGR为13.3%，EPS CAGR为25.2%，合理股价为175.00美元。

Facebook（FB，买入）

• 财务表现：收入291亿美元，同比增长56%，运营利润124亿美元，净利润增长101%。
• 广告市场复苏：广告单价同比增长47%，广告总曝光量增长6%。
• 第二增长曲线：公司正在探索短视频、电商、支付、VR/AR、元宇宙等新业务，尽管在中短期仍处于追赶阶段，但长期成长性良好。
• 目标价与估值：目标价上调至412.11美元，维持买入评级。未来三年收入预测分别为1163.4亿、1415.2亿、1649.8亿美元，利润预测分别为381.1亿、455.8亿、531.2亿美元。

公司估值与评级表

总结

• 大市趋势：港股进入阶段性稳定期，成交量回落，市场情绪缓和，中小盘股表现突出。
• 公司动态：光大绿色环保盈利质量提升，苹果和Facebook在各自领域表现强劲，苹果服务订阅用户增长迅速，Facebook探索第二增长曲线。
• 投资建议：维持买入评级，关注政策扶持行业及具备增长潜力的公司。