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总第2788期总结

核心内容概览

本期内容主要围绕港股市场走势、重点公司分析及环球市场动态展开。分析指出港股仍处于短期反复整理阶段，需关注美国议息、荷兰选举及内地两会后的市场表现。同时，对两家重点公司——中国联塑与中国生物制药——进行详细研究，给出买入评级并调整目标价。此外，还涉及东江集团控股、耐世特及百度的业绩及业务发展情况，并分析了环球市场中油价下跌、美元走强及各主要指数的表现。

大市分析

• 市场走势：港股短期走势不明朗，预计主要波幅范围在23400至24000之间，需等待突破才能确定方向。
• 资金流动：港股成交量回缩，外资增量有限，但港元拆息未见明显上升。人民币贬值对港股资金面有缓冲作用。
• 热点表现：舜宇光学、中生制药等公布业绩后出现高位回吐，需警惕类似情况在其他权重股中出现。
• 关注因素：未来几天将有重要消息面，包括美国加息、荷兰国会选举及内地两会后的市场表现。

公司研究

中国联塑（2128，买入）

• 2016年业绩：总收入172亿元人民币，同比增长12.8%；净利润19.2亿元，同比增长19%；毛利率提升至26.6%。
• 业务增长：管材业务收入147亿元，同比增长8.4%，占总收入86%。公司计划2017年新增10万吨产能。
• 新业务发展：建材家居及联塑商城业务收入分别增长24%及64%，预计2017年进一步扩张。
• 目标价与评级：提升目标价至8.09港元，对应2017年10倍PE及1.95倍PB，维持买入评级。

中国生物制药（1177，买入）

• 2016年业绩：全年收入增长14.8%至158亿港元；净利润增长13.2%至20亿港元。
• 产品结构：抗肿瘤及镇痛板块增长显著，新进医保产品助力长期增长。
• 研发进展：在研产品数量增长21.3%，安罗替尼有望2017年底上市。
• 目标价与评级：提高目标价至8.0港元，对应17年27倍PE，较现价有23.8%的上升空间，维持买入评级。

公司访问要点

东江集团控股（2283）

• 2016年业绩：全年收益16.27亿港元，同比增长1.3%；毛利率28.1%，同比增长2个百分点。
• 业务发展：汽车模具及商业通讯板块增长显著，医疗及个人护理板块稳定，智能家居板块初期增长。
• 市场预测：预计2017-2019年收入分别增长13.7%、10.9%及22.3%，净利润分别增长15%、15.2%及28.6%。
• 财务状况：现金流良好，资产负债率降至29.1%，自由现金流同比增长18%。

耐世特（1316）

• 2016年业绩：全年收入38.4亿美元，同比增长14%；毛利6.6亿美元，同比增长21%。
• 市场表现：北美、欧洲及亚太区业务均有增长，其中北美收入占比65%。
• 产品结构：EPS产品占比提升至62%，毛利率同比增加1个百分点至17.2%。
• 未来展望：强劲订单支撑未来发展，公司积极投入自动驾驶技术研发。

百度（BIDU）

• 人工智能：AI是未来互联网的核心，应用于搜索、信息流、外卖、糯米等业务，提升效率与拓展市场。
• 爱奇艺：DAU达7000万，付费会员数增长潜力大，内容投入增加，预计持续增长。
• 交易服务业务：百度外卖GMV翻倍，配送效率提升，补贴减少后盈利能力增强。
• 搜索业务：信息流产品推出，提升广告收入，广告形式多样化，客户群体更健康。

环球市场概况

• 美国议息：美国明日公布加息结果，市场关注未来加息步伐，对荷兰大选、债务上限及英国脱欧消息反应平淡。
• 油价下跌：油价七连跌，考验200天线支撑，能源股承压。
• 美元走势：美元回升至102水平，金价在1200美元附近徘徊。
• 商品市场：LME基本金属部分上涨，3个月期铜与锡分别上涨0.41%与2.7%。
• 经济数据：关注美国CPI、零售销售、PPI等数据，欧洲股市小幅下跌，银行及能源股表现不佳。

关键信息总结

• 港股走势：短期反复整理，需关注美国加息及市场消息。
• 重点公司：中国联塑与中国生物制药均获得买入评级，业绩表现良好，新业务与产品线增长显著。
• 市场动态：百度在AI与内容分发领域持续投入，东江集团与耐世特在制造业与汽车零部件领域表现稳健。
• 环球市场：油价下跌，美元走强，商品市场部分上涨，关注美国议息及经济数据对市场的影响。