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春节家电销售高增，坚定看好2021H1

核心内容

2021年春节期间，中国内地家电销售表现强劲，内销与出口均呈现良好态势。华泰研究认为，2021H1家电行业将受益于低基数效应、经济温和复苏及地产销售增长，继续维持高景气度。

主要观点

1. 家电内销持续回暖

• 春节销售数据：2021年春节黄金周（2月11日-17日）全国重点零售及餐饮销售额同比增长28.7%，其中家电数码销售增长29.9%。
• 就地过年措施：该政策改善了大件家电的消费体验，带动了整体需求回暖。
• 销售恢复情况：苏宁易购数据显示，春节期间线下门店销售恢复较快，家电及3C类商品销量同比增长超40%。
• 销售趋势：2021年1月1日至2月7日期间，家电线下整体销售额同比增长26.59%，线上销售额同比增长68.80%。

2. 家电均价进入上行周期

• 原材料价格上涨：自2020年下半年以来，原材料价格明显上涨，导致家电均价提升。
• 均价增长数据：空调、冰箱、洗衣机、油烟机、彩电等主要品类均价均实现不同程度增长，其中彩电线上均价增长30.5%。
• 产品升级趋势：尽管短期受原材料波动影响，但产品升级仍是长期趋势，具备创新能力和品牌影响力的企业毛利率受影响较小。

3. 小家电出口表现突出

• 短期利好：欧美市场家电消费稳定，国内产业链优势显著，小家电出口订单热度不减。
• 美国经济刺激：美国预计推出高额经济救助计划，有助于支撑居民消费，利好小家电出口增长。

4. 中长期看好全球市场拓展

• 全球化趋势：中国家电企业凭借产业优势持续拓展海外市场，提升全球市场份额。
• 增长天花板：随着海外市场的进一步渗透，家电产业的增长潜力有望提升。

关键信息

• 行业评级：增持，预计行业股票指数将超越基准。
• 公司评级：白色家电维持增持，其他公司评级未提及。
• 风险提示：包括疫情反复、宏观经济下行、地产影响超预期及原材料价格波动。
• 数据来源：商务部、奥维云网、华泰证券研究所等。

附注

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图表与资料

• 行业走势图：附有图表展示家电行业走势（来源：华泰研究，Wind）。

字数统计：约990字