20240917-浙商证券-帝科股份-300842.SZ-帝科股份2024年半年报点评报告_Topcon银浆出货领先_布局半导体优化产业结构_3页_429kb

帝科股份（300842）2024年半年报核心分析

• 业绩表现
  公司2024年上半年实现营业收入758.7亿元，同比增长117.98%，归母净利润23.3亿元，同比增长149.9%，但第二季度净利润环比出现较大幅度下滑，可能存在阶段性成本压力或市场调整因素，销售毛利率微降但环比提升。

• TOPCon银浆市场地位
  作为全球光伏银浆龙头，公司在N型TOPCon电池导电银浆领域表现突出，2024年上半年实现销量9.88万吨，占比达87.28%，技术布局涵盖激光增强烧结金属化技术，推动行业量产升级。

• 研发布局
  研发投入同比大增177.4%聚焦光伏、半导体金属化领域，推动高银多主栅技术优化，推进低温银浆、银包铜等迭代产品，同时布局IBC电池及新互联工艺，形成全面高端产品组合。

• 盈利调整
  鉴于行业竞争压力，调降2024-2026年盈利预期至净利润51.5亿、63.0亿、72.4亿元（原预期65.3亿、85.2亿、95.2亿元），维持“买入”评级，强调其“光伏银浆龙头+半导体产业链延展”核心竞争优势。

• 风险提示
  若下游装机需求不及预期，或因原材料波动、市场竞争加剧等因素影响，则盈利和估值需谨慎评估。技术转型存在不确定性，需持续跟进研发节奏及产能释放节奏。