20180611-联讯证券-_联讯传媒周报_独角兽回归序幕开启_优质标的将获更广阔成长空间_14页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年6月11日发布的联讯传媒周报，主要分析了2018年第23周（6.04-6.10）中国传媒行业的市场表现、行业动态、公司公告及投资建议等内容。报告指出，尽管整体股市有所波动，但传媒板块受“阴阳合同”事件影响表现不佳，但部分优质公司仍具备增长潜力。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上周，沪指下跌0.26%，深成指上涨0.36%，沪深300指数上涨0.24%，创业板指上涨0.12%。
• 两市成交额达到17906.15亿元，同比大幅放量。
• 申万传媒行业板块受“阴阳合同”事件影响，下跌1.83%，表现弱于上证综指。

2. 个股表现

• 涨幅前五：亚夏汽车（30.16%）、宣亚国际（13.18%）、贵人鸟（11.64%）、丝路视觉（7.21%）、大晟文化（5.28%）。
• 跌幅前五：华谊嘉信（-23.73%）、雷曼股份（-19.06%）、暴风集团（-17.91%）、梦舟股份（-13.92%）、华谊兄弟（-13.45%）。

3. 影视行业

• 崔永元曝光的“阴阳合同”事件引发影视板块连日下跌。
• 事件可能成为行业调整的契机，规范艺人收入结构，不影响行业长期价值。
• 《超时空同居》以1.1亿票房领跑，市场份额27.24%；《复仇者联盟3》排名第二，票房7428万。

4. 院线表现

• 万达院线、上海联合院线、大地院线位列前三。
• 院线票房整体下滑，但头部院线仍保持一定市场份额。

5. 电视剧及综艺

• 多部电视剧首播收视率破1，如《归去来》、《楼外楼》、《回家的路有多远》。
• 浙江卫视《奔跑吧》成为唯一首播收视率破2的综艺节目，时移收视占比达47%。

6. 游戏市场

• 网络游戏：《英雄联盟》《地下城与勇士》《穿越火线》仍占据前三，《天涯明月刀》《炉石传说》热度上升。
• 网页游戏：三七互娱《太极崛起》《天剑狂刀》及恺英网络《蓝月传奇》占据前列。
• 手机游戏：《王者荣耀》《传奇世界》《我的世界》在下载量和热度上表现突出，世界杯相关游戏概念逐步升温。

关键信息

1. CDR政策落地

• 证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等文件，明确CDR发行与交易规则。
• 小米成为首家申请CDR试点的企业，预计百度、阿里、网易、京东和腾讯将陆续通过CDR登陆A股。

2. 互联网行业格局

• 截至2017年底，中国境内外上市互联网企业市值达8.97万亿元，其中腾讯、阿里、百度市值之和占73.9%，而沪深上市互联网企业市值仅占7.7%。
• 壁垒高、成长性强的企业将获得更大估值空间，而壁垒较低的企业可能面临下滑。

3. 公司动态

• 华谊兄弟：回应“阴阳合同”事件，强调法律手段应对不实消息，公布下半年经营计划，包括多部电影及电视剧项目。
• 华谊嘉信：高管股份被强制平仓，占公司总股本的0.38%。
• 海航创新：子公司增资扩股，引入乾首直作为战略投资者。
• 电广传媒：布局世界杯相关业务，与今日头条有广告合作。
• 东方明珠：与富士康签署战略合作协议，合作领域包括互联网电视、视频购物、8K技术等。

投资建议

1. 整体建议

• CDR政策将重塑互联网行业格局，对A股资金布局和流动产生较大影响。
• 建议关注具备强大内容储备和持续产出能力的公司。

2. 重点公司

• 万达电影：买入评级，2018年预计EPS为1.62元，PE为32.18倍。
• 光线传媒：买入评级，2018年预计EPS为0.92元，PE为26.54倍。
• 唐德影视：未评级，2018年预计EPS为1.13元，PE为15.80倍。
• 慈文传媒：买入评级，2018年预计EPS为1.66元，PE为20.70倍。
• 华策影视：买入评级，2018年预计EPS为0.57元，PE为19.46倍。
• 完美世界：买入评级，2018年预计EPS为1.46元，PE为24.04倍。
• 三七互娱：买入评级，2018年预计EPS为0.97元，PE为10.71倍。
• 恺英网络：买入评级，2018年预计EPS为1.31元，PE为10.71倍。
• 视觉中国：买入评级，2018年预计EPS为0.55元，PE为53.97倍。
• 分众传媒：买入评级，2018年预计EPS为0.56元，PE为21.07倍。

风险提示

1. 游戏、影视等内容表现不及预期；
2. 重点关注公司未来业绩的不确定性；
3. 行业估值继续下行风险；
4. 行业竞争及发展不及预期风险；
5. 政策风险。

总结

本报告指出，尽管传媒行业受到“阴阳合同”事件影响，但整体仍具备长期价值。CDR政策的实施将带来新的投资机遇，同时推动行业格局变化。建议投资者关注内容优质、壁垒高、成长性强的公司，如万达电影、光线传媒、华策影视等。此外，游戏市场表现活跃，世界杯相关游戏概念值得期待。